Automobilka Rivian (RIVN), která se specializuje na výrobu elektrických pickupů, SUV a dodávek, vstoupila na burzu v listopadu 2021 s cenou 78 USD za akcii.
Od té doby však optimismus investorů výrazně opadl a v současnosti se titul obchoduje za přibližně 15 USD. Ústup býčího sentimentu byl zapříčiněn zpomalením produkce, hlubokými provozními ztrátami a rostoucími úrokovými sazbami, které vyvíjejí tlak na valuaci růstových firem. Přestože se akcie mohou zdát levné, jejich nízká cena odráží nezbytnost úspěšného náběhu výroby nového modelu SUV s označením R2.
Právě rok 2026 představuje pro společnost klíčový milník, kdy musí dokázat, že je schopna transformovat svůj byznys model směrem k masové produkci. Doposud se Rivian spoléhal na tři hlavní pilíře: pickup R1T, SUV R1S a elektrické dodávky pro společnost Amazon (AMZN) a další partnery. Historická data o produkci však ukazují na klesající trend. Zatímco v roce 2023 firma vyrobila 57 232 vozidel, v roce 2024 produkce klesla na 49 476 kusů a v roce 2025 se zastavila na hladině 42 284 jednotek.
Zpomalení výroby bylo důsledkem kombinace problémů v dodavatelských řetězcích, snižování vládních dotací na elektromobily a agresivní konkurence v odvětví. Modely R1T a R1S navíc startovaly na ceně 77 500 USD, což spolu s příplatkovou výbavou limitovalo jejich dostupnost pro širší veřejnost. Model R2 má tuto situaci změnit, neboť přichází s výrazně nižší cenovkou, která má Rivianu umožnit přímý souboj s konkurenčním modelem Y od společnosti Tesla (TSLA).
Efektivita výroby a tlak na hrubé marže
V březnu letošního roku byla uvedena první výkonnější varianta modelu R2 se startovací cenou 57 990 USD, přičemž základní verze za přibližně 45 000 USD má následovat v závěru roku 2027. Ačkoliv je prodejní cena modelu R2 nižší, pro Rivian představuje tento vůz paradoxně šanci na zlepšení ziskovosti. Konstrukce vozu totiž využívá méně elektronických řídicích jednotek, vylepšený akumulátor, jednodušší kabeláž a větší odlitky šasi, což výrazně snižuje výrobní náklady.
Aktuální hrubá marže na úrovni -441,39 % je alarmující a jasně deklaruje, že společnost na každém vyrobeném voze v současnosti tratí. Model R2 je proto kriticky důležitý pro dosažení bodu zvratu. Pokud se Rivianu nepodaří efektivně navýšit objem produkce při zachování nižších nákladů, bude jeho finanční stabilita nadále ohrožena. Tržní kapitalizace ve výši 18 miliard USD tak stojí a padá s úspěchem této nové modelové řady.
Analytici předpokládají, že pokud se podaří naplnit cíle pro letošní rok, tržby společnosti by mohly vzrůst o 30 %. Pro rok 2026 si automobilka vytyčila ambiciózní cíl dodat 62 000 až 67 000 vozidel. Tento plán však vyžaduje bezchybné fungování výrobních linek a eliminaci logistických bariér, které firmu brzdily v minulosti. Jakékoliv zaváhání v této fázi by mohlo pro akcie znamenat další propad do hloubi zapomnění.
Makroekonomické bariéry a globální rizika
Úspěch modelu R2 však nezávisí pouze na schopnostech inženýrů v Rivianu, ale také na vnějším ekonomickém prostředí. Trvající inflace zvyšuje náklady na energie a lidskou práci, což přímo ohrožuje plány na snižování výrobních nákladů. Navíc, i když je model R2 levnější než jeho předchůdci, poptávka po nových automobilech je silně korelována s úrokovými sazbami. Pokud Federální rezervní systém přistoupí k dalšímu zvyšování sazeb, ochota spotřebitelů financovat nákup nového elektromobilu dramaticky klesne.
Geopolitické konflikty a nově zaváděná cla představují další hrozbu pro stabilitu dodavatelských řetězců. Přestože se Rivian snaží o vertikální integraci a produkci vlastních komponent, stále zůstává závislý na globálních dodávkách surovin pro baterie a elektroniku. Tyto faktory mohou vést k neočekávaným výpadkům, které by náběh výroby modelu R2 opětovně zbrzdily.
Investoři by proto měli být obezřetní a uvědomit si, že Rivian se momentálně nachází v „trestné lavici“ akciového trhu. Současná cena akcií 14,52 USD sice může působit lákavě vzhledem k 50týdennímu maximu 22,69 USD, ale rizika jsou nezanedbatelná. Bez jasného důkazu o tom, že firma dokáže model R2 vyrábět v masivním měřítku a s kladnou marží, zůstane Rivian i nadále rizikovou sázkou na nejistou budoucnost elektrické dopravy.
