PepsiCo má za sebou náročné roky.
Akcie společnosti PepsiCo (PEP) za posledních pět let přinesly výnos pouze 3,3 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období vzrostl o 84,2 %. Slabší vývoj ceny ale současně zvýšil dividendový výnos na přibližně 4,3 %, tedy více než čtyřnásobek výnosu širšího amerického akciového trhu.
Ani rok 2026 zatím nepřinesl obrat. Akcie PepsiCo od jeho začátku ztrácejí přibližně 2,1 %, zatímco S&P 500 posílil o 12,2 %. Cena se pohybuje kolem 130 dolarů a dostala se na spodní hranici svého 52týdenního rozpětí.
Za stagnující cenou akcií ale stojí společnost s dlouhou historií růstu dividendy, silnými spotřebitelskými značkami a expozicí vůči rychleji rostoucím kategoriím. Vedle tradičních produktů Pepsi a Gatorade se firma prostřednictvím svého podílu ve společnosti Celsius Holdings (CELH) snaží posílit také na trhu energetických nápojů.
Dividenda roste už 55 let v řadě
PepsiCo patří mezi takzvané Dividend Kings, tedy americké společnosti, které zvyšují dividendu minimálně 50 let nepřetržitě. V případě PepsiCo dosahuje tato série už 55 po sobě jdoucích let.
Současný dividendový výnos činí přibližně 4,34 %. To je více než čtyřnásobek dividendového výnosu běžného ETF sledujícího index S&P 500 a výrazně více, než PepsiCo nabízelo v obdobích vyššího ocenění svých akcií.
Vyšší dividendový výnos je z velké části důsledkem poklesu ceny. Akcie se nyní obchodují kolem 130,32 dolaru, zatímco během posledních 52 týdnů dosáhly až 171,48 dolaru. Současná cena se tak nachází prakticky na 52týdenním minimu 129,81 dolaru.
Pro dividendové společnosti ale představují konkurenci také americké státní dluhopisy. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se pohybuje kolem 5 %, takže nabízí vyšší průběžný výnos bez akciového rizika. PepsiCo naopak vedle dividendy poskytuje expozici vůči případnému dlouhodobému růstu zisku a ceny akcií.
Důležitou vlastností společnosti je také defenzivní charakter jejího podnikání. Potraviny a nealkoholické nápoje patří mezi produkty, jejichž spotřeba obvykle reaguje na změny ekonomického cyklu méně výrazně než například automobily, elektronika nebo jiné zbytné zboží.
Vyšší úrokové sazby proto nemusí mít na PepsiCo stejný dopad jako na cykličtější části ekonomiky. Zůstávají ale relevantní při porovnávání atraktivity dividendového výnosu s bezpečnějšími dluhopisovými alternativami.
PepsiCo hledá růst také mezi mladšími zákazníky
Druhou část příběhu představuje síla jednotlivých značek. PepsiCo je společnost s historií sahající hluboko do 19. století, její portfolio ale stále dokáže oslovovat mladší generace spotřebitelů.
Pepsi a Gatorade patří mezi pět nejpopulárnějších značek nápojů mezi generací Z. Mezi deset nejvýše postavených značek se dostává také Lipton, který PepsiCo distribuuje.
Význam mladších spotřebitelů je zvlášť patrný na trhu energetických nápojů. PepsiCo proto v srpnu 2025 zvýšilo svůj podíl ve společnosti Celsius Holdings na 11 %.
Celsius se zaměřuje na kofeinové energetické nápoje a poskytuje PepsiCo expozici vůči segmentu, který roste rychleji než širší trh kofeinových nápojů. Domácí americké výdaje za kofeinové nápoje rostou přibližně o 6 % ročně, zatímco samotná kategorie energetických nápojů vykazuje růst kolem 8 % ročně.
Nejvýraznější nárůst spotřeby energetických nápojů přichází ve věkových skupinách 25 až 34 let a 35 až 44 let. Pro PepsiCo tak Celsius představuje možnost doplnit tradiční značky o produktovou kategorii s rychlejší dynamikou.
Zajímavý je také vývoj v souvislosti s rostoucím používáním léků GLP-1. Přestože tyto přípravky mění stravovací návyky části spotřebitelů, dosavadní data podle uvedených údajů neukazují pokles poptávky po energetických nápojích. Naopak jejich spotřeba zůstává odolná.
Podíl v Celsius tak rozšiřuje portfolio PepsiCo směrem k segmentu, kde je růst spotřebitelských výdajů vyšší než u tradičních kategorií. Zároveň ale zůstává pouze jednou částí podstatně většího podnikání PepsiCo.
Slabší cena zvýšila dividendový výnos
Tržní kapitalizace PepsiCo dosahuje přibližně 182 miliard dolarů. Akcie se aktuálně nacházejí poblíž ročního minima a jejich dlouhodobá výkonnost výrazně zaostává za širším americkým trhem.
Za pět let přinesly přibližně 3,3% výnos, zatímco S&P 500 vzrostl o 84,2 %. Rozdíl přesahující 80 procentních bodů ukazuje, jak výrazně investoři v posledních letech preferovali technologické a růstové společnosti před tradičními defenzivními tituly.
Slabší výkonnost však současně změnila oceňovací profil PepsiCo. Dividendový výnos se zvýšil na úroveň, která je u společnosti s 55letou historií každoročního navyšování výplaty výrazně zajímavější než v době vyšších cen akcií.
Dlouhodobý vývoj bude záviset především na schopnosti společnosti obnovit růst základního podnikání. Samotná dividenda může podporovat celkový výnos, ale bez růstu tržeb, zisku a cash flow nemůže dlouhodobě nahrazovat stagnaci ceny akcií.
PepsiCo proto potřebuje vedle tradičních značek využívat také rychleji rostoucí segmenty. Energetické nápoje prostřednictvím Celsius představují jeden příklad, jak může firma rozšiřovat expozici vůči měnícím se preferencím spotřebitelů.
Současná situace tak kombinuje dva velmi odlišné trendy. Akcie za posledních pět let výrazně zaostaly za trhem, ale právě tento vývoj zvýšil dividendový výnos na 4,3 %. Zároveň společnost pokračuje v dlouhé sérii růstu dividendy a snaží se prostřednictvím novějších kategorií oslovovat mladší spotřebitele.
Pro další vývoj proto bude důležité, zda PepsiCo dokáže vedle stabilního dividendového profilu znovu nastartovat výraznější růst svého podnikání. Po několika letech stagnace ceny akcií bude právě kombinace organického růstu, vývoje marží a dalšího zvyšování dividendy určovat, zda se rozdíl oproti širšímu trhu začne zmenšovat.
