Maloobchodní řetězce představují pro řadu rodinných rozpočtů i velkých fondů bezpečný přístav v dobách ekonomické nejistoty.
Akcie amerického giganta Costco Wholesale (COST) byly historicky vždy považovány za prémiové zboží, které se na burzách obchodovalo za relativně vysoké násobky. Společnost vykazuje tak spolehlivé a robustní provozní výsledky, že vysoké ocenění titulu lidem dlouhodobě stálo za to. V momentě, kdy poměr ceny k ziskům za posledních 12 měsíců překonal hranici šedesátinásobku, však začal být trh vůči této cenovce skeptický.
Od dosažení tohoto lokálního maxima kurz v podstatě stagnuje, přestože v mezičase zaznamenal řadu výkyvů směrem nahoru i dolů. Tehdejší vysoké P/E mohlo sloužit jako jasný signál pro nadcházející cenovou korekci. V současné době se však tento ukazatel snížil na hodnotu 49. Mezi analytiky se proto okamžitě rozhořela debata, zda jsou akcie po tomto poklesu konečně dostatečně levné na to, aby dávaly smysl pro novou kapitálovou alokaci.
Během poslední obchodní seance na burze Nasdaq se cena akcie po mírném poklesu o 0,61 % neboli o 5,97 dolaru usadila na úrovni 968,78 dolaru. Celková tržní kapitalizace podniku dosahuje úctyhodných 432 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování se pohyboval v rozmezí od 965,56 dolaru do 981,62 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní rozsah definují hraniční hodnoty 844,06 dolaru a 1096,50 dolaru. Celkový objem vnitrodenních obchodů dosáhl 51,2 tisíce kusů při dlouhodobém průměru 2 miliony akcií, přičemž hrubá marže činí 12,88 % a dividendový výnos dosahuje 0,55 %.
Odolnost vůči inflaci a raketový nástup květnových tržeb
Společnost vykazuje obdivuhodnou odolnost zejména v obdobích, kdy se širší ekonomika potýká s problémy a spotřebitelé jsou pod tlakem. Přesně to se na trhu děje i v současnosti. Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 10. května, se celkové tržby podniku meziročně zvýšily o 11,6 %. Porovnatelné tržby ve stejných prodejnách (comps) zaznamenaly nárůst o 9,4 %. Navzdory všeobecně rostoucím nákladům v dodavatelských řetězcích zůstává ziskovost řetězce velmi silná. Čistý zisk na akcii (EPS) v daném kvartálu stoupl z hodnoty $4,28 na $4,93.
Aby toho nebylo málo, čerstvě zveřejněné výsledky za samotný měsíc květen přinesly ještě výraznější akceleraci byznysu. Celkové příjmy v květnu meziročně vyskočily o 14,5 % a porovnatelné tržby comps zaznamenaly nárůst o 12,5 %. Měsíční reporty sice poskytují pouze omezenou sadu provozních metrik, ale pro finanční komunitu jsou jasným důkazem neutuchající spotřebitelské síly uvnitř skladových prodejen tohoto řetězce.
Hlavním motorem úspěchu je unikátní členský model, který generuje extrémní loajalitu zákazníků a vysoké objemy prodejů. Roční poplatek ve výši $65 za standardní členství, respektive $130 za prémiové exkluzivní členství, přináší firmě garantované a opakující se příjmy. Tyto stabilní toky hotovosti tečou do firmy bez ohledu na aktuální ekonomickou situaci, což dává byznysu obrovskou stabilitu.
Vysoké ocenění jako katalyzátor tržní korekce
Právě tato nekompromisní stabilita nutí burziány k tomu, aby o akcie projevovali zájem i v situacích, kdy je jejich cena objektivně vysoká. Tržní teorie se však začíná zásadně měnit v momentě, kdy ocenění vystoupá do extrémních výšin. Samotná vysoká cena totiž činí titul extrémně zranitelným vůči jakýmkoliv vnějším šokům a korekcím. A přesně tento scénář se na burze odehrává v posledních měsících.
Akcie společnosti v průběhu letošního roku odepsaly 13 %, a to paradoxně v období, kdy širší akciový index S&P 500 opakovaně posouval svá historická maxima. Současný ukazatel P/E na úrovni 49 je sice nižší než nedávné špičky, ale stále se pohybuje pouze nepatrně pod tříletým historickým průměrem, který činí 52. Titul se stal levnějším oproti své vlastní nedávné historii, ale rozhodně ho nelze označit za vyloženě levný v porovnání se zbytkem trhu.
V krátkodobém horizontu lze navíc očekávat přetrvávající tlak na cenu akcií. Finanční trhy se obávají budoucí volatility, protože inflační tlaky v ekonomice nadále vytrvale přetrvávají. Tento makroekonomický vývoj může spotřební chování v budoucnu částečně ovlivnit. Stávající pokles kurzu je však ideálním příkladem zdravé tržní korekce, která se v průběhu času u kvalitních titulů cyklicky opakuje. Pro kupce s dlouhodobým horizontem, kteří plánují držet pozici po mnoho let, tak současný pokles ceny otevírá rozumné okno k nákupu.
