Investice do technologických společností na začátku letošního roku přinesla trpělivým akcionářům zhodnocení, které překonalo veškerá optimistická očekávání.
Vložení částky 10 000 dolarů do akcií společnosti Intel (INTC) za tehdejší uzavírací cenu 39,38 dolaru z 2. ledna znamenalo nákup přibližně 254 kusů cenných papírů. Při čtvrteční uzavírací ceně na úrovni 120,35 dolaru má tato pozice hodnotu kolem 30 561 dolarů. Za pouhých šest měsíců se tak vložený kapitál více než ztrojnásobil, což z této operace činí jeden z nejvýraznějších návratů velké tržní emise.
Tento ohromující výsledek v sobě nicméně nese dva důležité faktory, které je nutné vzít v úvahu. Zhodnocení bylo krátce ještě vyšší, když 30. června cena uzavírala na 139,63 dolaru, což pozici oceňovalo na více než 35 000 dolarů, než akcie během prvních dvou červencových obchodních seancí odevzdaly zhruba 14 %. Druhou skutečností zůstává, že tento vývoj na začátku roku málokdo předpovídal. V lednu byl totiž podnik většinou investorů stále vnímán jako čipový výrobce, který definitivně zmeškal masivní boom v oblasti umělé inteligence.
Dva motory růstu a přelomové provozní výsledky
Prudké oživení na burze nebylo taženo klasickým segmentem osobních počítačů, ale opíralo se o dva zcela odlišné pilíře. Prvním byla raketově rostoucí poptávka po procesorech pro datová centra zaměřená na umělou inteligenci. Druhým faktorem se stala obnovená důvěra v divizi Intel Foundry, což je dlouhodobá a dříve ztrátová sázka na zakázkovou výrobu čipů pro externí technologické společnosti. Výsledky za první fiskální čtvrtletí, které korporace zveřejnila v dubnu, jasně ukázaly, že oba tyto motory již jedou naplno.
Výnosy v segmentu datových center a umělé inteligence meziročně vzrostly o 22 % na 5,1 miliardy dolarů. Divize Intel Foundry zaznamenala nárůst tržeb o 16 % na úroveň 5,4 miliardy dolarů, zatímco tradiční byznys s čipy pro osobní počítače vzrostl pouze o 1 %. Celkové čtvrtletní výnosy podniku stouply o 7 % na 13,6 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii se více než zdvojnásobil na 0,29 dolaru. Vedení korporace potvrdilo, že tento záměrný restart provozu přinesl již šesté čtvrtletí v řadě výsledky nad očekáváním trhu a prohloubil strategické vztahy.
Po celá léta tato výrobní divize pouze masivně spotřebovávala hotovost a vyvolávala u investorů značné pochybnosti. Zlom nastal v momentě, kdy zákazníci i finanční trhy začali věřit, že plánovaný obrat ve výrobních kapacitách postupuje přesně podle harmonogramu. Každý nový kontrakt má totiž dvojí význam, protože přináší budoucí stabilní příjmy a zároveň vysílá jasný signál potenciálním partnerům, že továrnám lze svěřit nejmodernější technologickou produkci. Akcie, které na začátku roku trh oceňoval s výhledem na postupný úpadek, tak opustily červnové obchodování jako úspěšně transformovaný podnik.
Budoucí výzvy a blížící se finanční zpráva
Současný raketový vzestup však staví akcionáře před nový a poměrně vážný valuační problém. Při tržním ocenění na úrovni kolem 604 miliard dolarů jsou akcie naceněny tak, jako by kompletní transformace již stoprocentně uspěla a byznys měl po mnoho let vykazovat extrémně rychlý růst. To vše se děje za situace, kdy společnost zůstává za uplynulých dvanáct měsíců celkově ztrátová. Pokud se ocenění přesune od naprosté skepse k absolutní důvěře takto rychle, břemeno důkazů se přesouvá na každý následující kvartál.
Nejbližší zásadní test stability nastane 23. července, kdy společnost oficiálně oznámí své kompletní hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí. V této zprávě budou klíčové tři specifické parametry, a to pokračující růst výnosů slévárenské divize, soustavná expanze hrubých marží a příchod nových velkých zákaznických jmen. Propast mezi současnými tržbami a obrovskou tržní cenovkou je totiž překlenuta výhradně vírou v budoucí kontrakty a zvyšování ziskovosti.
Červencový pokles kurzu navíc ukázal, jak citlivě akcie reagují při sebemenším zakolísání celkové důvěry. Během jediné obchodní seance 1. července akcie propadly o 9 % v rámci plošného výprodeje polovodičového sektoru, aniž by došlo k jakémukoliv selhání na straně samotné firmy. Mnoho současných držitelů nastoupilo do pozic teprve nedávno a mohou trh velmi rychle opustit, což může budoucí korekce výrazně prohloubit. Hlavní valuační skok z kategorie odepsaných titulů mezi důvěryhodné hráče je již u konce a budoucí výnosy bude nutné odpracovat skrze reálné výsledky.
