Kimberly-Clark (KMB) patří mezi nejznámější výrobce spotřebního zboží na světě. Firma dlouhodobě staví na silných značkách jako Kleenex, Huggies nebo Cottonelle, které jí pomáhají udržovat stabilní příjmy i během ekonomicky složitějších období.
V současnosti ale investoři sledují především plánované převzetí společnosti Kenvue, která dříve fungovala jako divize koncernu Johnson & Johnson. Právě tato transakce může výrazně změnit velikost i strukturu celého podnikání Kimberly-Clark.
Součástí Kenvue jsou známé značky jako Tylenol, Listerine nebo Neutrogena. Pokud bude transakce dokončena, Kimberly-Clark výrazně rozšíří své portfolio produktů v oblasti zdravotní péče a osobní hygieny.
Velikost celé akvizice však zároveň vyvolává mezi investory určitou nervozitu.
Velikost transakce vyvolává obavy investorů
Hlavním problémem je poměr velikosti firmy a ceny celé akvizice. Tržní kapitalizace Kimberly-Clark se pohybuje kolem 32 miliard dolarů, zatímco hodnota plánované transakce dosahuje přibližně 48,7 miliardy dolarů.
To znamená, že společnost bude s vysokou pravděpodobností muset vydat nové akcie, aby obchod financovala. Právě obavy z budoucího ředění podílů stávajících akcionářů patří mezi hlavní důvody nedávného poklesu akcií Kimberly-Clark.
Část investorů ale věří, že trh už většinu těchto rizik do ceny akcie započítal. Pokles akcií tak podle nich může vytvářet zajímavější vstupní ocenění pro dlouhodobé investory.
Pozitivně je vnímán také potenciál synergií mezi oběma společnostmi. Management očekává, že propojení portfolií, optimalizace provozu a případný prodej méně ziskových částí podnikání mohou pomoci zlepšit efektivitu celé skupiny.
Kimberly-Clark zároveň dlouhodobě patří mezi finančně stabilní společnosti se silnou pozicí v sektoru spotřebního zboží.
Dividendový král dál navyšuje výplaty akcionářům
Jedním z hlavních důvodů, proč investoři Kimberly-Clark sledují, je mimořádně silná dividendová historie.
Společnost zvyšuje dividendu nepřetržitě už 54 let, díky čemuž patří mezi takzvané Dividend Kings — tedy firmy, které navyšují dividendu alespoň 50 let v řadě.
Aktuální dividenda činí 5,12 dolaru na akcii ročně a dividendový výnos se pohybuje kolem 5,2 %.
Právě kombinace stabilního podnikání a pravidelně rostoucí dividendy dělá z Kimberly-Clark oblíbenou akcii zejména mezi konzervativnějšími investory zaměřenými na dlouhodobý pasivní příjem.
Důležité zároveň je, že firma stále generuje dostatek hotovosti na pokrytí dividendy. Za posledních dvanáct měsíců vytvořila přibližně 1,8 miliardy dolarů volného cash flow, zatímco náklady na dividendy dosáhly asi 1,7 miliardy dolarů.
To naznačuje, že společnost si aktuální dividendovou politiku může dovolit financovat i přes vyšší tlak na náklady a plánovanou akvizici.
Nízká valuace zvyšuje atraktivitu akcie
Pokles ceny akcií zároveň výrazně snížil valuaci společnosti. Poměr ceny akcie k zisku se aktuálně pohybuje kolem hodnoty 15, což je výrazně pod průměrem širšího amerického trhu.
Investoři tak získávají firmu s rozsáhlým portfoliem silných spotřebitelských značek za relativně konzervativní ocenění.
Velkou výhodou Kimberly-Clark zůstává skutečnost, že její produkty patří mezi základní spotřební zboží. Poptávka po hygienických a zdravotnických produktech bývá totiž relativně stabilní bez ohledu na ekonomický cyklus.
Právě defenzivní charakter podnikání může být pro část investorů atraktivní zejména v období vyšších úrokových sazeb a nejistého ekonomického vývoje.
Pokud se navíc podaří úspěšně integrovat Kenvue a realizovat očekávané synergie, mohla by firma výrazně posílit svou pozici v segmentu spotřebního zboží i zdravotní péče.
Přesto zůstává důležité sledovat dopad případného vydání nových akcií, vývoj zadlužení a schopnost managementu zvládnout jednu z největších transakcí v historii společnosti.
