Akcie Walmart (WMT) patřily v posledním desetiletí mezi nejúspěšnější tituly amerického maloobchodního sektoru. Přestože společnost nepůsobí na první pohled jako dynamická technologická firma, dlouhodobě stabilní růst zisků a postupná proměna obchodního modelu přinesly investorům výrazné zhodnocení.
Pokud by investor před deseti lety vložil do akcií Walmartu 10 000 dolarů, měla by tato investice podle vývoje k 30. červnu letošního roku hodnotu přibližně 55 220 dolarů.
Takový výsledek představuje celkové zhodnocení 463 %, což výrazně překonává výkon širšího amerického akciového trhu měřeného indexem S&P 500.
Stabilní růst zisků podporoval dlouhodobý vývoj akcií
Walmart je dnes druhou největší společností na světě podle výše tržeb, hned za Amazon (AMZN).
Jen během prvního čtvrtletí fiskálního roku 2027, které skončilo 30. dubna, společnost dosáhla tržeb 177,8 miliardy dolarů.
Přestože maloobchod bývá považován za poměrně stabilní a méně atraktivní odvětví, Walmart v posledních letech postupně rozšiřoval své podnikání a dokázal zvyšovat ziskovost.
Mezi fiskálními roky 2016 a 2026 rostl zředěný zisk na akcii (EPS) průměrným tempem 6 % ročně. Právě stabilní růst zisků představoval jeden z hlavních faktorů dlouhodobého růstu hodnoty společnosti.
Vyšší ziskovost se následně promítla také do vývoje ceny akcií, které během posledních deseti let výrazně posílily.
Elektronické obchodování a reklama posílily výsledky
Za zlepšením hospodaření společnosti nestál pouze tradiční maloobchod.
Významným motorem růstu se stalo elektronické obchodování, které Walmart v posledních letech výrazně rozšířil. Vedle toho firma těžila také z rychle rostoucích příjmů z reklamy.
Dalším důležitým zdrojem opakovaných příjmů se stal členský program Walmart+, který zákazníkům nabízí různé výhody a pomáhá posilovat jejich loajalitu.
Kombinace těchto aktivit přispěla k růstu zisků společnosti a současně posílila důvěru investorů v její dlouhodobé vyhlídky.
Akcie dnes obchodují za výrazně vyšší ocenění
Na výnosu investorů se však nepodílel pouze růst hospodaření.
Významnou roli sehrála také změna tržního ocenění společnosti. Za posledních deset let vzrostl ukazatel P/E (poměr ceny akcie k zisku) přibližně o 149 %.
V současnosti se akcie Walmartu obchodují za forward P/E 39,9, což představuje výrazně vyšší ocenění než v minulosti.
Vyšší násobek znamená, že investoři jsou dnes ochotni platit za každý dolar očekávaného zisku podstatně více než před deseti lety. To odráží vyšší důvěru trhu v budoucí vývoj společnosti, současně však znamená, že akcie jsou podle tohoto ukazatele výrazně dražší.
Vyšší ocenění může omezovat další růstový potenciál
Přestože Walmart během posledního desetiletí investorům přinesl mimořádně atraktivní výnos, současná situace se od té před deseti lety výrazně liší.
Společnost nadále disponuje silnou tržní pozicí, stabilním růstem zisků i diverzifikovanými zdroji příjmů. Vedle tradičního maloobchodu rozvíjí elektronické obchodování, reklamní byznys i členský program Walmart+, které podporují dlouhodobou ziskovost.
Na druhou stranu se akcie dnes obchodují za podstatně vyšší ocenění než v minulosti. To znamená, že část očekávaného budoucího růstu již může být v ceně akcií započítána.
Vývoj za posledních deset let zároveň ukazuje, že i společnosti působící v tradičních odvětvích mohou dlouhodobě překonávat širší akciový trh. Walmart toho dosáhl kombinací stabilního růstu hospodaření, rozšiřování podnikání mimo klasický maloobchod a postupného zlepšování sentimentu investorů.
