Masivní boom v oblasti umělé inteligence s sebou přináší nejen dramatický nárůst tržního ocenění technologických korporací, ale také nutnost optimalizace jejich kapitálové struktury.
Tento trend se projevuje schvalováním akciových splitů u nejvýznamnějších tržních hráčů. Nejvýraznějšími příklady z nedávné doby byly společnosti Nvidia, která realizovala forwardový split v poměru 10 ku 1 v červnu 2024, a Broadcom, jež provedla stejné rozdělení o měsíc později. Nyní se do podobné situace dostává další klíčový dodavatel polovodičového průmyslu, jehož nominální hodnota akcií dosáhla úrovní, které dělají z rozdělení logický krok před koncem roku 2026.
Hlavním kandidátem na nadcházející split je nizozemský výrobce pokročilých litografických zařízení ASML (ASML). Mnozí finanční analytici označují tuto korporaci za nejdůležitější firmu světa, o které běžná veřejnost nikdy neslyšela. Ačkoliv se občas objevují názory, že Wall Street tento titul přehlíží, takto neznámé akcie jen zřídkakdy stabilně obchodují nad vysokou nominální hodnotou 1 600 dolarů za kus.
Během poslední obchodní seance si titul připsal mírný zisk 1,22 %, což znamenalo nárůst o 20,79 dolaru na konečnou cenu 1726,16 dolaru za akcii. Celková tržní kapitalizace korporace dosahuje robustních 665 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování se pohyboval v mantinelech od 1690,48 dolaru do 1743,00 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hodnoty 683,48 dolaru a 1743,27 dolaru. Hrubá marže podniku činí excelentních 52,60 % při dividendovém výnosu 0,51 % a denním objemu obchodů na úrovni 296 kusů.
Expanze poptávky po litografických systémech
Dlouhodobý vzestup tržní hodnoty podniku vykazuje stabilní fundamentální základy a je vysoce nepravděpodobné, že by se v nejbližší době zastavil. Cílová cena akcií vzrostla za poslední rok o přibližně 120 %. Hlavním motorem tohoto růstu je fakt, že globální slévárny polovodičů nezbytně potřebují technologicky nejvyspělejší zařízení z produkce nizozemského obra, aby dokázaly produkovat nejmodernější mikročipy pro aplikace umělé inteligence. To se projevuje masivním přílivem objednávek od technologických lídrů, mezi které patří Taiwan Semiconductor Manufacturing, Intel a Samsung.
Tato silná poptávka zvedá nominální hodnotu akcií do výšin, které začínají tvořit psychologickou i praktickou bariéru. Přestože samotné rozdělení akcií nijak přímo nemění vnitřní hodnotu majetku stávajících akcionářů, nižší nominální cena s sebou přináší nesporné tržní výhody. Umožňuje širšímu okruhu drobných retailových investorů nakupovat celé akcie namísto zlomkových.
Nižší cena navíc výrazně usnadňuje realizaci pokročilých opčních strategií. Příkladem je vypisování krytých kupních opcí (covered calls). V současnosti musí investor vynaložit více než 160 000 dolarů pouze na nákup standardního lotu 100 kusů akcií, aby mohl tuto strategii vůbec otevřít. Snížení nominální ceny by tak okamžitě vedlo k výraznému zvýšení obchodní aktivity na okrajích trhu.
Netradiční finanční historie a distribuce hotovosti
Při posuzování možnosti splitu však investoři musí vzít v úvahu velmi specifickou korporátní historii společnosti. Podnik nerealizoval klasické dopředné rozdělení akcií od roku 2000. Místo toho se management v minulosti opakovaně uchyloval k realizaci reverzních splitů, které měly specifický finanční účel. Prvním z nich bylo reverzní rozdělení v poměru 8 ku 9 v roce 2007, na které v roce 2012 navázal další reverzní proces v poměru 77 ku 100.
Vedení společnosti tyto netradiční kroky realizovalo s cílem vrátit přebytečnou hotovost akcionářům, aniž by došlo k nežádoucímu rozředění jejich vlastnických podílů. V roce 2007 tak bylo investorům distribuováno celkově 960 milionů eur, což odpovídalo tehdejším 1,1 miliardy dolarů. Při druhém splitu v roce 2012 pak akcionáři obdrželi přímou výplatu ve výši 9,18 eura, tedy 10,69 dolaru na jednu akcii.
Vzhledem k současné extrémně vysoké nominální ceně je opakování podobného reverzního kroku prakticky vyloučeno. Ačkoliv management doposud nevydal žádné oficiální veřejné prohlášení, které by záměr rozdělit akcie potvrzovalo, tržní tlaky a kroky přímých konkurentů v sektoru hovoří jasně pro forwardový split.
Srovnání s technologickými konkurenty v sektoru
Očekávání, že evropský polovodičový šampión přistoupí k úpravě ceny, je plně opřeno o chování jeho nejbližších partnerů v oboru. Současná cena se nachází výrazně nad nominální hodnotou, kterou vykazovaly akcie společnosti Nvidia před svým rozdělením v roce 2024, a je velmi blízko tehdejším před-splitovým úrovním korporace Broadcom.
Vzhledem k aktuální cenové hladině a jasným průmyslovým trendům by měli investoři split v průběhu letošního roku brát jako vysoce pravděpodobný scénář. Nižší nominální cena pomůže připravit půdu pro další dlouhodobý růst titulu, protože jej zpřístupní širší investorské základně.
Akcie se tak zbaví nálepky drahého nástroje určeného pouze pro institucionální kapitál. Prohloubení likvidity a zvýšený zájem drobných investorů mohou po realizaci splitu dodat akciím nový růstový impuls, který potvrdí pozici firmy jako absolutně klíčového pilíře celé globální revoluce v oblasti umělé inteligence.
