Rozmnožení prodejních příkazů v technologickém odvětví dokáže velmi rychle zchladit i ty nejvíce rozjeté burzovní tituly, které v předchozích měsících generovaly akcionářům astronomické zisky.
Zatímco pro většinu polovodičových zástupců byla středeční seance úspěšným dnem plným růstu, akcie technologického průkopníka Intel (INTC) zaznamenaly citelný propad. Hlavním spouštěčem tohoto negativního vývoje se stala nová zpráva analytického týmu Northland Capital, která přinesla zhoršení pohledu na celkovou valuaci podniku. Trh začal okamžitě reagovat na rizika spojená s financováním projektů v celém dodavatelském řetězci.
Během středečního dopoledního obchodování akcie oslabily o 3,5 % (v konečném vyjádření se propad ustálil na hodnotě 3,47 %). Toto snížení kurzu o 4,29 USD stanovilo aktuální tržní cenu na úroveň 119,23 USD. Celková tržní kapitalizace tohoto tradičního procesorového zástupce se momentálně pohybuje na úrovni 621 miliard USD při denním obchodním rozpětí od 117,10 USD do 125,26 USD. 52týdenní cenové pásmo vykazuje obrovský rozsah počínaje minimem 18,96 USD až po maximum 132,75 USD při průběžném denním objemu obchodů 2,4 milionu kusů, přičemž dlouhodobý průměr dosahuje 119,6 milionu akcií. Koncern vykazuje hrubou marži ve výši 35,90 %.
Hrozba přerušení růstového cyklu v oblasti umělé inteligence
Analytická společnost Northland Capital přistoupila ke snížení investičního doporučení pro akcie Intelu na stupeň „market perform“, což v překladu znamená jasné doporučení držet (hold). Hlavním důvodem pro tento opatrný krok jsou vážné obavy ohledně současného ocenění titulu a pochybnosti o celkovém finančním zdraví ekonomického segmentu umělé inteligence. Celý tento technologický sektor je totiž plně závislý na specifickém cyklu, v němž masivní zájem o digitální služby nutí technologické obry budovat obří datová centra a osazovat je drahým hardwarem.
Problémem však je, že takzvaní hyperskaleři, kteří jsou největšími kupci těchto specializovaných čipů, začínají narážet na vážný nedostatek volné hotovosti. Tyto společnosti již plných 100 % svého provozního cash flow plně alokovaly na nákupy procesorů a hardwarové infrastruktury. Aby mohly v těchto obřích investicích pokračovat, musely se kumulativně zatížit dluhem, který v rámci celého odvětví dosáhl astronomické výše 260 miliard USD. Kvůli tomuto finančnímu napětí navíc tito velcí hráči kompletně zastavili zpětné odkupy vlastních akcií. Z toho jasně vyplývá, že na trhu již nezbývá žádná volná hotovost, kterou by bylo možné vynaložit na další akceleraci nákupů, což vytváří pevný strop pro budoucí růst výnosů Intelu.
Extrémní valuační násobky dělají z Intelu zranitelný titul
Je nutné zdůraznit, že tento strukturální problém s nedostatkem kapitálu u odběratelů se netýká výhradně jedné společnosti. Analytici z Northland Capital ve stejném okamžiku zhoršili hodnocení u dalších dvou konkurenčních polovodičových titulů. Nicméně poté, co tržní cena akcií Intelu vzrostla za uplynulý rok o neuvěřitelných více než 500 % (respektive pětinásobně), vykazuje tento titul nejvyšší míru zranitelnosti vůči případné korekci způsobené nadhodnocením.
Podle odhadů zmíněné investiční instituce sice divize datových center může v roce 2027 vykázat solidní růst o 40 %, avšak akcie se na burze již nyní prodávají za 38násobek těchto projektovaných zisků pro rok 2027. Situace je ještě extrémnější při pohledu na historické zisky za uplynulé období (trailing earnings). V tomto vyjádření se valuační poměr P/E pohybuje nad úrovní 900násobku dosažených zisků, což představuje naprosto přehnanou hodnotu.
Titul sice v současnosti může stále fungovat pro spekulativní obchodníky jako typická hybná emise s vysokou dynamikou (momentum stock), z pohledu konzervativní hodnotové strategie má však k bezpečné investici extrémně daleko. Riziko spojené s ochlazením poptávky ze strany předlužených cloudových obrů je příliš reálné, než aby ho bylo možné ignorovat.
