Výběr správné investiční příležitosti v segmentu umělé inteligence představuje pro řadu drobných i institucionálních investorů obrovskou výzvu.
Téměř v každé tržní podskupině totiž existuje hned několik silných konkurentů, kteří spolu svádějí ostrý boj o tržní podíl. Pokud chtějí akcionáři investovat do samotných AI čipů, největším hráčem je sice Nvidia (NVDA), ale v patách má dravé rivaly v podobě firem Advanced Micro Devices (AMD) či Broadcom (AVGO). velcí poskytovatelé cloudových služeb jako Amazon či Alphabet navíc vyvíjejí vlastní procesory s cílem snížit závislost na externích dodavatelích a na trh nedávno úspěšně vstoupila nová společnost Cerebras Systems, jejíž čipy vykazují ještě vyšší výkon.
Podobná situace panuje také v oblasti cloudové infrastruktury, kde o absolutní nadvládu bojují Microsoft, Amazon a Google Cloud. Pokud se zaměříme na moderní datová centra, výběr zahrnuje společnosti Nebius Group, Iren, CoreWeave nebo velké realitní investiční fondy specializované na technologické nemovitosti, mezi které patří Digital Realty Trust či Equinix. Konkurence je zkrátka všude. Pokud však investoři hledají v tomto divokém prostředí nejbližší ekvivalent jistoty, nejlepší sázkou je podnik, který si vybudoval tak masivní konkurenční výhodu, že všichni tito technologičtí obři nemají jinou možnost než být jeho přímými zákazníky.
Tímto nezpochybnitelným králem celého odvětví je slévárenský gigant Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), u kterého finanční matematika hovoří zcela jasnou řečí. Během poslední obchodní seance zaznamenal kurz této emise solidní růst o 1,56 %, což představuje absolutní zvýšení o 6,44 USD na konečnou cenu 418,76 USD. Celková tržní kapitalizace společnosti dosahuje astronomické hodnoty 2,1 bilionu USD při denním obchodním rozpětí od 415,45 USD do 430,54 USD. 52týdenní cenové pásmo vykazuje obrovský rozsah od minima 190,56 USD až po maximum 430,54 USD při průběžném denním objemu obchodů 511,5 tisíce kusů. Dlouhodobý průměr přitom dosahuje 13,7 milionu akcií. Koncern disponuje excelentní hrubou marží ve výši 60,72 % a dividendový výnos činí 0,81 %.
Strukturální proměna struktury výnosů ve prospěch pokročilých technologií
Společnost, v technologickém světě známá pod zkratkou TSMC, nevyrábí žádné čipy pod vlastní značkou. Funguje jako čistokrevná slévárna, která je největším specializovaným výrobcem polovodičů na světě na základě zakázkových návrhů jiných korporací. Nástup umělé inteligence měl naprosto dramatický dopad na celkovou strukturu korporátních příjmů. Od roku 2020 podíl výnosů z produkce čipů pro vysoce výkonné počítače (HPC) raketově vzrostl, což s sebou vytáhlo celkovou ziskovost celého podniku.
Detailní pohled na historická data proměny tržeb tento trend dokonale ilustruje. V prvním čtvrtletí roku 2020 tvořil segment chytrých telefonů celých 49 % celkových výnosů, zatímco vysoce výkonné výpočetní systémy se na tržbách podílely z 30 %, internet věcí z 9 %, automobilový průmysl ze 4 %, digitální spotřební elektronika z 5 % a ostatní divize tvořily 3 %. O tři roky později, v prvním čtvrtletí roku 2023, se poměr již otočil ve prospěch superpočítačů, které dosáhly 43 %, zatímco smartphony klesly na 38 %, internet věcí tvořil 8 %, automotive 6 % a spotřební elektronika 2 %. V prvním čtvrtletí roku 2026 pak segment vysoce výkonných výpočetních čipů naprosto opanoval výsledovku s podílem 61 %, zatímco chytré telefony propadly na pouhých 26 %, internet věcí klesl na 6 % a automobilová divize vykázala 4 %.
Rekordní finanční výsledky a technologická nadvláda
V posledním reportovaném prvním čtvrtletí vygeneroval koncern celkové tržby ve výši 35,9 miliardy USD při dosažení neuvěřitelné čisté ziskové marže o velikosti 50,5 %. Společnost vykázala čistý zisk na jednu akcii (EPS) na úrovni 22,08 nového tchajwanského dolaru, což v přepočtu činí 0,70 USD. Jedná se o obrovský skok ve srovnání s obdobím před třemi lety, kdy čtvrtletní výnosy dosahovaly pouhých 19,6 miliardy USD při čistém zisku na akcii ve výši 0,29 USD.
Tento masivní úspěch je hnaný neustálým vylepšováním výrobních procesů. V nejnovějším kvartále pocházelo celých 61 % celkových prodejů z produkce nejmodernějších 3nanometrových a 5nm čipů. Tyto pokročilé technologie disponují menšími tranzistory než starší 7nm a větší čipy, díky čemuž mohou pojmout podstatně více komponentů a vykazují extrémní výpočetní výkon. Pro srovnání, v prvním čtvrtletí roku 2023 tvořily starší čipy o velikosti 7nm a větší plných 67 % všech tehdejších prodejů.
Nepřekonatelný konkurenční příkop na globálním trhu
Tchajwanský gigant v současné době ovládá přibližně 70 % celosvětových příjmů z výroby polovodičů. Mezi jeho klíčové zákazníky, kteří jsou na jeho produkci plně závislí, patří Apple, Intel, Nvidia, Broadcom či Qualcomm. Společnost Intel sice představuje potenciálního budoucího konkurenta, avšak pro svůj rodící se slévárenský byznys prozatím nedokázala zajistit žádného klíčového kotevního klienta.
Tato situace ponechává TSMC jako nejlepší, a pro mnohé návrháře čipů dokonce jako jedinou reálně použitelnou variantu pro masovou produkci hardwaru. Akcie společnosti si od začátku letošního roku připsaly zisk ve výši 33 %. Všechny fundamentální ukazatele jasně naznačují, že hodnota titulu bude i nadále pokračovat v růstu, neboť dravý rozvoj celého odvětví umělé inteligence bude neustále dodávat nové palivo pro byznys tohoto asijského šampiona.
