Debata o tom, zda je lepším uchovatelem hodnoty Bitcoin (BTC) nebo zlato, se v posledních letech stala jedním z nejdiskutovanějších témat mezi investory. Zatímco zastánci kryptoměn dlouhodobě označovali Bitcoin za „digitální zlato“, vývoj posledních měsíců ukazuje výrazně odlišný obrázek.
První část roku 2026 totiž zatím jasně nahrává zlatu. V prostředí geopolitického napětí, rostoucích cen energií, přetrvávající inflace a rekordního zadlužení Spojených států investoři hledají bezpečí především v drahých kovech. Bitcoin naopak výrazně zaostává a podle aktuálního vývoje se nepotvrdilo, že by v obdobích zvýšené nejistoty fungoval stejně spolehlivě jako zlato.
Zlato je historicky považováno za bezpečný přístav v dobách krizí. Drží ho vlády i centrální banky po celém světě a investoři mu důvěřují zejména v okamžicích, kdy roste geopolitické napětí nebo obavy z inflace.
Bitcoin oproti tomu funguje na zcela odlišném principu. Jeho výhodou je omezená nabídka a decentralizovaná struktura, díky níž jej nekontroluje žádná vláda ani centrální instituce. Právě proto byl v minulých letech často přirovnáván ke zlatu v digitální podobě.
Bitcoin v posledních letech dramaticky rostl
Z dlouhodobého pohledu měl Bitcoin za sebou mimořádně silné období. Za posledních deset let jeho hodnota vzrostla přibližně o 16 900 %, čímž výrazně překonal výkonnost zlata i většiny tradičních investičních aktiv.
Takto extrémní růst přilákal obrovské množství investorů a posílil přesvědčení, že Bitcoin může fungovat jako dlouhodobý uchovatel hodnoty podobně jako drahé kovy.
Kryptoměna zároveň těžila z omezené maximální nabídky 21 milionů mincí, což podporovalo argument, že jde o vzácné aktivum chráněné před nekontrolovatelným tiskem peněz.
Problémem však zůstává skutečnost, že Bitcoin sám o sobě negeneruje žádné příjmy ani cash flow. Jeho hodnota je do značné míry založená na očekávání, že ho v budoucnu koupí další investor za vyšší cenu.
Právě během období zvýšené ekonomické nejistoty se ukázalo, že investoři stále nevnímají Bitcoin stejně stabilně jako zlato.
Zlato v době nejistoty výrazně překonalo Bitcoin
Rok 2025 znamenal pro oba typy aktiv výrazně rozdílný vývoj. Spojené státy tehdy hospodařily s rozpočtovým deficitem 1,8 bilionu dolarů a americký státní dluh překonal hranici 38,5 bilionu dolarů.
Současně rostly obavy z dalšího zvyšování peněžní zásoby, což by teoreticky mělo podporovat jak zlato, tak Bitcoin. Investoři navíc čelili vysoké inflaci a nejistotě spojené s novými cly na dovoz zboží zavedenými administrativou prezidenta Donalda Trumpa.
Přesto se oba trhy vyvíjely úplně odlišně. Cena zlata během roku 2025 vyskočila o 65 %, zatímco Bitcoin zakončil rok se ztrátou přibližně 5 %.
Podobný obrázek pokračuje i v roce 2026. Geopolitické napětí mezi Spojenými státy a Íránem vyvolalo vysokou volatilitu na akciových trzích i trhu s ropou. Investoři opět hledají bezpečnější aktiva, přičemž největší zájem směřuje právě do zlata.
Zatímco zlato od začátku roku přidává kolem 7 %, Bitcoin se propadl přibližně o 14 %. Vývoj tak naznačuje, že v obdobích silné nejistoty investoři stále dávají přednost tradičním bezpečným aktivům před kryptoměnami.
Peněžní zásoba zůstává pro zlato silným argumentem
Jedním z hlavních dlouhodobých faktorů podporujících cenu zlata je růst množství peněz v ekonomice. Spojené státy fungovaly do roku 1971 v systému navázaném na zlatý standard, což znamenalo, že objem vydaných dolarů musel odpovídat zásobám zlata.
Po opuštění tohoto systému začala peněžní zásoba dlouhodobě výrazně růst. Současně postupně klesala kupní síla amerického dolaru, což podporovalo růst ceny zlata.
Americká vláda navíc směřuje i v roce 2026 k dalšímu rozpočtovému deficitu v řádu bilionů dolarů. Rostoucí zadlužení zvyšuje obavy, že Spojené státy budou muset v budoucnu dál rozšiřovat peněžní zásobu.
Právě to je jeden z důvodů, proč část velkých investorů zvyšuje expozici vůči zlatu. Dlouhodobě totiž existuje přesvědčení, že státy často řeší vysoké dluhy prostřednictvím inflace a oslabení hodnoty měny.
Dalším důležitým faktorem je měnová politika amerického Fedu. Centrální banka od září 2024 několikrát snížila úrokové sazby a zároveň ukončila program kvantitativního utahování. Fed navíc znovu začal navyšovat svou rozvahu nákupy vládních dluhopisů a dalších aktiv.
Tento proces znamená přísun nové likvidity do finančního systému, což tradičně podporuje cenu zlata.
Geopolitické napětí dál zvyšuje atraktivitu zlata
Vedle měnové politiky zůstává významným faktorem také geopolitická situace. Konflikt mezi Spojenými státy a Íránem podporuje růst cen ropy, zvyšuje inflaci a současně posiluje zájem investorů o bezpečná aktiva.
Právě v obdobích geopolitických krizí má zlato historicky velmi silnou pozici. Investoři ho považují za stabilní uchovatel hodnoty, který není přímo navázán na výkon konkrétní ekonomiky nebo finančního systému.
Bitcoin zatím podobnou roli v očích většiny trhu nezískal. Přestože je decentralizovaný a jeho nabídka je omezená, současný vývoj ukazuje, že v krizových obdobích investoři stále preferují tradiční bezpečné přístavy.
To samozřejmě neznamená, že Bitcoin dlouhodobě ztrácí potenciál. Krátkodobě však rok 2026 zatím výrazně favorizuje zlato, které těží z kombinace rostoucí peněžní zásoby, geopolitického napětí a přetrvávající inflace.
