Cloudový byznys Amazonu nabírá na síle.
Amazon Web Services (AWS) ve druhém čtvrtletí roku 2026 zvýšil provozní zisk o 64 % a dosáhl mimořádně vysoké provozní marže 39 %. Přestože vytváří pouze zhruba pětinu celkových tržeb společnosti Amazon (AMZN), připadá na něj přibližně 60 % jejího provozního zisku.
Význam AWS navíc roste společně s investičním boomem kolem umělé inteligence a datových center. Tržby cloudové divize rostou tempem přibližně 37 % a poptávka po výpočetním výkonu je natolik vysoká, že Amazon nemá dostatečnou kapacitu k jejímu plnému uspokojení. Vedení očekává, že omezená kapacita bude problémem nejen během letošního roku, ale pravděpodobně také v roce 2027.
Amazon proto směřuje obrovské kapitálové výdaje do budování další cloudové infrastruktury. Kombinace vysokého růstu AWS a výrazně vyšších marží oproti maloobchodnímu podnikání může postupně měnit strukturu celého Amazonu a umožnit jeho zisku růst rychleji než celkovým tržbám.
AWS vytváří 60 % provozního zisku Amazonu
Podnikání Amazonu lze rozdělit do tří hlavních segmentů: severoamerického maloobchodu, mezinárodního maloobchodu a AWS. Ve druhém čtvrtletí připadalo na severoamerický segment 58 % celkových tržeb, mezinárodní podnikání vytvářelo dalších 21 % a AWS zbývajících 21 %.
Rozdělení provozního zisku však vypadá úplně jinak. Přestože oba maloobchodní segmenty dohromady generují přibližně 79 % tržeb Amazonu, vytvářejí pouze kolem 40 % jeho provozního zisku. Samotné AWS naopak zajišťuje přibližně 60 % provozního zisku, přestože se na tržbách podílí pouze zhruba pětinou.
Hlavním důvodem je výrazně vyšší ziskovost cloudového podnikání. Provozní marže AWS dosáhla ve druhém čtvrtletí 39 %, takže každý dolar cloudových tržeb přináší Amazonu výrazně více provozního zisku než dolar utržený v maloobchodním segmentu. Provozní zisk AWS navíc meziročně vzrostl o 64 %.
Právě tato kombinace rychlého růstu a vysoké marže dělá z AWS stále významnější část finančního profilu celé společnosti. Pokud bude cloudová divize pokračovat v růstu rychlejším tempem než zbytek Amazonu, její podíl na celkovém provozním zisku se může dále zvyšovat.
Amazon nestačí budovat kapacitu pro rostoucí poptávku
AWS současně roste přibližně 37% tempem, což vytváří silný tlak na dostupnou infrastrukturu. Vedení Amazonu uvedlo, že cloudový segment se nachází ve stavu omezené výpočetní kapacity. Firma jednoduše nemá dostatek infrastruktury, aby mohla uspokojit veškerou současnou poptávku zákazníků.
Tento stav by měl podle managementu přetrvávat během celého roku 2026 a podobná situace je pravděpodobná také v roce 2027. Pro Amazon jde na jedné straně o provozní omezení, na druhé straně ale také o ukazatel rozsahu poptávky po cloudových službách a výpočetním výkonu. Rozvoj generativní umělé inteligence současně zvyšuje požadavky zákazníků na datová centra a jejich výpočetní infrastrukturu.
Amazon proto směřuje dostupné kapitálové prostředky především do rozšiřování infrastruktury AWS. Budování datových center a dalších výpočetních kapacit vyžaduje vysoké počáteční investice, jejich ekonomický přínos se však může postupně projevit s uváděním nové infrastruktury do provozu.
Pokud nové kapacity umožní AWS uspokojit větší část současné poptávky, může se vysoké tempo růstu cloudových tržeb udržet nebo dále zrychlit. Vysoká provozní marže zároveň znamená, že další růst tohoto segmentu má nadprůměrný dopad na konsolidovaný provozní zisk Amazonu.
Růst AWS může postupně měnit ziskový profil celého Amazonu
Amazon je stále široce vnímán především jako jeden z největších světových internetových prodejců, z pohledu tvorby provozního zisku je však AWS už dnes nejvýznamnější částí společnosti. Rozdíl mezi podílem cloudové divize na tržbách a jejím příspěvkem k zisku ukazuje, jak zásadní roli AWS v celém podnikání hraje.
Pro Amazon je důležité také to, že právě jeho nejziskovější segment současně vykazuje nejrychlejší růst. Pokud bude AWS dál zvyšovat svůj podíl na celkových tržbách, může se postupně zlepšovat také celková provozní marže společnosti. Zisk Amazonu by díky tomu mohl růst rychleji než jeho tržby.
Akcie Amazonu se obchodovaly kolem 256,34 dolaru, zatímco tržní kapitalizace společnosti dosahovala přibližně 2,8 bilionu dolarů. Jejich 52týdenní rozpětí se pohybovalo mezi 196 a 287,20 dolaru a celková hrubá marže společnosti činila přibližně 50,8 %.
Další vývoj bude záviset především na schopnosti Amazonu dostatečně rychle rozšiřovat cloudovou infrastrukturu a převádět vysoké kapitálové výdaje do nových tržeb. Současná 39% provozní marže AWS, 37% tempo růstu a nedostatek dostupné kapacity však ukazují, proč se cloudové podnikání stalo klíčovým motorem ziskovosti celé společnosti.
