Vyšší dividendový výnos nemusí automaticky znamenat lepší investici.
Při porovnávání dividendových akcií často investory nejvíce zaujme aktuální dividendový výnos. Na první pohled proto může působit atraktivněji Pfizer, který nabízí výrazně vyšší dividendový výnos než AbbVie.
Samotná výše dividendy ale není jediným faktorem, který rozhoduje o kvalitě dividendové investice. Stále důležitější roli hraje také schopnost firmy dividendu dlouhodobě navyšovat a bezpečně financovat z provozního cash flow.
Právě v této oblasti podle řady investorů získává AbbVie výraznou výhodu. Společnost během posledních let pravidelně zvyšovala dividendu a tempo růstu výplat bylo výrazně silnější než u Pfizeru.
Graf vývoje dividend ukazuje, že zatímco AbbVie své dividendy postupně navyšovala poměrně agresivně, Pfizer v růstu výplat výrazně zaostával. Rozdíl mezi oběma společnostmi se tak neprojevuje pouze v aktuálním výnosu, ale především v dlouhodobé dynamice dividendové politiky.
Právě pravidelný růst dividend bývá pro dlouhodobé investory často důležitější než okamžitě vysoký výnos. Vyšší tempo navyšování výplat totiž může v delším horizontu výrazně zvýšit celkový příjem investora.
AbbVie má větší prostor pro další navyšování dividendy
Silnější dividendový růst AbbVie souvisí především s finanční situací společnosti. Firma disponuje výrazně větší rezervou ve volném cash flow než Pfizer, což jí poskytuje větší flexibilitu při rozhodování o budoucích dividendách.
Za posledních 12 měsíců vytvořila AbbVie téměř 20 miliard dolarů volného cash flow, zatímco na dividendách vyplatila přibližně 11,8 miliardy dolarů. Rozdíl mezi vytvořenou hotovostí a vyplacenými dividendami je tak stále velmi komfortní.
Díky tomu může společnost pokračovat v navyšování dividend i v dalších letech bez výraznějšího tlaku na své hospodaření. Právě dostatek volné hotovosti je jedním z hlavních ukazatelů dlouhodobé udržitelnosti dividendové politiky.
Pfizer se naopak nachází ve složitější situaci. Firma sice stále vyplácí atraktivní dividendu s výnosem přesahujícím šest procent, její prostor pro výraznější růst dividend je ale omezenější.
Pokud se společnosti nepodaří úspěšně realizovat růstové plány a stabilizovat podnikání po poklesu příjmů z pandemických produktů, mohou být budoucí zvýšení dividend spíše symbolická.
Pro investory je navíc navyšování dividend často důležitým signálem důvěry managementu ve vlastní budoucí růst. Firmy obvykle nechtějí agresivně zvyšovat dividendy, pokud si nejsou jisté dlouhodobou stabilitou cash flow.
Riziko snížení dividendy může výrazně poškodit akcie
Dividendoví investoři často kladou největší důraz na bezpečnost výplaty. Důvod je jednoduchý — snížení dividendy bývá na trhu často vnímáno velmi negativně a může vést k prudkému poklesu ceny akcií.
Právě proto část investorů preferuje společnosti s nižším, ale stabilnějším výnosem před firmami nabízejícími mimořádně vysoké dividendy spojené s vyšší mírou rizika.
V případě Pfizeru část trhu sleduje především to, zda firma dokáže dlouhodobě udržet současnou úroveň dividend bez výraznějšího tlaku na rozvahu nebo cash flow. Vyšší dividendový výnos totiž může být zároveň odrazem obav investorů ohledně budoucího vývoje firmy.
AbbVie oproti tomu působí stabilněji nejen díky silnějšímu cash flow, ale také díky dlouhodobější historii růstu dividend. Přestože její aktuální dividendový výnos kolem 3,1 procenta zaostává za Pfizerem, stále výrazně převyšuje průměr indexu S&P 500, který se pohybuje kolem 1,1 procenta.
To znamená, že investoři stále získávají nadprůměrný dividendový příjem, zároveň ale s nižší mírou nejistoty ohledně budoucích výplat.
Dlouhodobí dividendoví investoři často preferují právě kombinaci stabilního výnosu a pravidelného růstu dividend před krátkodobě vysokým výnosem bez jistoty dalšího vývoje.
Pro konzervativní investory působí AbbVie bezpečněji
Pfizer může zůstávat zajímavou investicí pro investory, kteří věří v úspěšnou transformaci firmy a obnovu růstu podnikání. Pro část trhu tak může představovat atraktivní obratový příběh s vysokým dividendovým výnosem.
Z pohledu konzervativnějších dividendových investorů ale aktuálně působí bezpečněji právě AbbVie. Firma nabízí kombinaci solidního dividendového výnosu, silného cash flow a dlouhodobého růstu výplat.
Důležitou roli hraje také stabilita podnikání. Investoři zaměření na dividendy často nevyhledávají maximální růst ceny akcií, ale především předvídatelný a dlouhodobě rostoucí příjem.
Právě proto může být pro řadu investorů důležitější otázka, jak bude dividenda vypadat za pět nebo deset let, než jak vysoký je výnos v současnosti.
AbbVie v tomto směru působí jako vyváženější varianta. Přestože aktuálně nenabízí tak vysoký výnos jako Pfizer, kombinace stability, prostoru pro další růst dividend a silnějšího finančního krytí z ní podle mnoha investorů dělá bezpečnější dividendovou akcii.
