Trhy s drahými kovy se ve čtvrtek znovu ocitly pod silným tlakem poté, co americký dolar výrazně posílil před klíčovými zasedáními centrálních bank v Evropě. Po krátkém uklidnění, které investoři zaznamenali na začátku týdne, přišel ostrý obrat. Zlato zvrátilo své ranní zisky a zamířilo níže, zatímco stříbro zaznamenalo jeden z nejprudších jednodenních poklesů za poslední roky. Právě vývoj měnového trhu a rostoucí nejistota kolem dalšího směřování měnové politiky se staly hlavním hybatelem tohoto výprodeje.
Spotová cena zlata v asijském obchodování klesla přibližně o 1,3 % a dostala se pod hranici 4 900 dolarů za unci. Futures kontrakty na zlato s dubnovým dodáním odepsaly mírně méně, přesto však potvrdily zhoršující se sentiment. Zlato tak pokračuje v kolísavém vývoji, který je typický pro období zvýšené nejistoty, kdy investoři reagují na každý nový signál z oblasti měnové politiky a makroekonomických dat.
Ještě dramatičtější vývoj byl patrný u stříbra. Tento kov se po krátkodobém oživení z počátku týdne propadl až o 16 % a vrátil se na úrovně minim z minulého týdne. Prudký pokles začal na čínských trzích, kde propad futures kontraktů rychle přenesl negativní náladu i do spotového obchodování. Stříbro tak během několika hodin smazalo prakticky celý nedávný růst, což opět potvrdilo jeho pověst jednoho z nejvíce volatilních drahých kovů.
Analytici upozorňují, že tento vývoj je kombinací několika faktorů. Klíčovou roli hraje síla amerického dolaru, který má tendenci tlačit ceny komodit denominovaných v dolarech níže. Současně se investoři připravují na rozhodnutí centrálních bank, která mohou zásadně ovlivnit výhled úrokových sazeb. Právě očekávání přísnější měnové politiky nebo její delší setrvání na restriktivních úrovních zvyšuje atraktivitu dolaru na úkor drahých kovů, které nenesou žádný úrokový výnos.
Podle některých stratégů se důvěra investorů v drahé kovy po nedávných extrémních výkyvech zatím plně neobnovila. Přestože se část spekulativních pozic mohla během posledních dnů „vyčistit“, citlivost trhu na pohyb dolaru a výnosů zůstává vysoká. To naznačuje, že období zvýšené volatility může pokračovat i v následujících týdnech, a to oběma směry.
Zajímavé je, že navzdory prudkému poklesu zůstávají podle některých analytiků dlouhodobé fundamenty stříbra relativně silné. Stříbro totiž plní dvojí roli – je vnímáno nejen jako drahý kov, ale také jako průmyslová surovina, která těží z poptávky v technologickém a energetickém sektoru. Právě tato kombinace byla jedním z důvodů jeho výrazného růstu v předchozích měsících. Krátkodobě však tyto faktory ustupují do pozadí ve prospěch měnových a makroekonomických vlivů.
Pod tlakem se ocitly i další kovy. Platina zaznamenala výrazný pokles a oslabila o několik procent, zatímco měď na Londýnské burze kovů klesla pod hranici 13 000 dolarů za tunu. Tento širší výprodej naznačuje, že investoři momentálně snižují expozici vůči kovům obecně, nikoli pouze vůči drahým kovům.
Klíčovým tématem zůstává posilující dolar. Americká měna těží z očekávání rozhodnutí Evropská centrální banka a Bank of England, které budou oznámeny během čtvrtečního dne. Trh předpokládá, že obě instituce ponechají úrokové sazby beze změny, avšak investoři se soustředí především na doprovodnou rétoriku a náznaky dalšího vývoje. Jakýkoli signál opatrnosti nebo důraz na boj s inflací může dolaru dodat další podporu.
Dalším faktorem je očekávání klíčových údajů o americkém trhu práce, které budou zveřejněny v příštím týdnu. Tyto statistiky mohou ovlivnit výhled měnové politiky ve Spojených státech a tím i další směřování dolaru. K tomu se přidává politický faktor v podobě nominace Kevina Warshe do čela Federálního rezervního systému, kterou trhy vnímají jako spíše jestřábí krok.
Celkový obrázek tak ukazuje trh, který se snaží najít novou rovnováhu po extrémních pohybech z posledních týdnů. Zatímco dlouhodobé argumenty pro držení drahých kovů nezmizely, krátkodobě hraje prim silný dolar a nejistota kolem měnové politiky. Pro investory to znamená nutnost počítat s pokračujícími výkyvy a pečlivě řídit riziko.
