Sandisk (SNDK) se v pondělí dostal pod výrazný prodejní tlak a během obchodování ztrácely přibližně 11,7 %. Důvodem nebyly hospodářské výsledky ani změna výhledu společnosti, ale událost na druhé straně světa.
Pozornost investorů upoutal vstup čínského výrobce paměťových čipů ChangXin Memory Technologies (CXMT) na burzu v Šanghaji. Primární veřejná nabídka akcií patřila mezi největší v poslední době a akcie společnosti během prvního obchodního dne vzrostly o 466 %. Tržní kapitalizace firmy po debutu dosáhla přibližně 487 miliard dolarů.
Právě tento vývoj vyvolal obavy, že Čína bude v budoucnu představovat stále silnější konkurenci pro zavedené výrobce paměťových čipů.
CXMT těží z vysoké poptávky po pamětech
CXMT patří mezi dva čínské výrobce DRAM pamětí, které jsou důležitou součástí moderních počítačů i infrastruktury pro umělou inteligenci. Tyto paměti slouží k dočasnému ukládání dat potřebných pro zpracování výpočetních úloh.
Společnost využila příznivého prostředí na trhu, kde přetrvává nedostatek paměťových čipů. Právě omezená nabídka v poslední době přispěla k růstu cen pamětí, z čehož těžili i zavedení výrobci.
Dalším pozitivním impulsem pro CXMT jsou informace, že Apple (AAPL) hledá nové dodavatele paměťových čipů jako řešení pokračujícího nedostatku na světovém trhu.
Úspěšný vstup čínské společnosti na burzu proto investoři vnímají jako signál, že konkurence v tomto odvětví může v příštích letech dále sílit.
Sandisk zatím nepůsobí ve stejném segmentu
Bezprostřední dopad na podnikání Sandisku však není tak jednoznačný, jak by mohl naznačovat prudký pokles ceny akcií.
CXMT se zaměřuje na výrobu DRAM pamětí, zatímco Sandisk vyrábí především NAND flash paměti. Jde o dva odlišné typy pamětí s rozdílným využitím, takže čínská společnost zatím není přímým konkurentem Sandisku.
Z tohoto pohledu může být pondělní výprodej akcií považován za přehnanou reakci trhu. Samotný vstup CXMT na burzu totiž bezprostředně nemění konkurenční postavení Sandisku na trhu NAND pamětí.
Přesto investoři začali uvažovat nad širším obrazem vývoje polovodičového průmyslu.
Největší obavou je budoucí vstup Číny do výroby NAND pamětí
Když CXMT vstoupila na trh s DRAM pamětmi, zvýšily se obavy, že podobný scénář by se mohl v budoucnu zopakovat také v segmentu NAND flash pamětí.
Pokud by některý z čínských výrobců začal ve větším rozsahu vyrábět právě tento typ pamětí, znamenalo by to pro Sandisk přímou konkurenci. Vyšší nabídka na trhu by mohla časem vytvářet tlak na ceny i ziskové marže výrobců.
To je hlavní důvod, proč investoři reagovali tak citlivě. Nejde ani tak o současnou situaci, ale o možné dlouhodobé změny konkurenčního prostředí.
Sandisk v současnosti těží z mimořádně vysoké provozní marže okolo 70 %, kterou podporují příznivé podmínky na trhu s paměťovými čipy. Pokud by však do tohoto segmentu vstoupili silní čínští výrobci, mohly by se podmínky postupně změnit.
Pondělní propad akcií tak odráží především obavy investorů, že vysoká ziskovost společnosti nemusí být v dlouhodobém horizontu udržitelná, pokud bude konkurence v odvětví dále sílit.
