Akcie CoreWeave (CRWV) se nadále nacházejí pod výrazným prodejním tlakem. Ve čtvrtek uzavřely obchodování na ceně 72,91 dolaru, což představuje pokles přibližně o 52 % oproti 52týdennímu maximu 153,20 dolaru. Přestože firma pokračuje ve velmi rychlém růstu tržeb, investoři se stále více soustředí na náklady spojené s financováním její expanze.
Společnost provozuje cloudovou infrastrukturu zaměřenou na umělou inteligenci a masivně investuje do budování nových datových center. Tyto investice jsou však z velké části financovány prostřednictvím dluhu, jehož náklady rostou téměř stejným tempem jako samotný byznys.
Růst tržeb nestačí, ztráty i úrokové náklady prudce rostou
Výsledky za první čtvrtletí ukázaly dvě odlišné stránky hospodaření společnosti. Na jedné straně CoreWeave pokračuje ve velmi silném růstu. Tržby meziročně vzrostly o 112 % na 2,1 miliardy dolarů, což potvrzuje pokračující vysokou poptávku po AI infrastruktuře.
Současně však výrazně rostou také náklady na financování. Úrokové náklady se meziročně zvýšily z 264 milionů dolarů na 536 milionů dolarů, tedy více než dvojnásobně.
Negativní vývoj se promítl také do hospodářského výsledku. Čistá ztráta společnosti se prohloubila z 315 milionů dolarů na 740 milionů dolarů.
Když firma v květnu zveřejnila své hospodářské výsledky, investory zklamal nejen výhled tržeb, ale také další zvýšení plánovaných výdajů. Akcie po zveřejnění výsledků oslabily přibližně o 10 %.
Ani v dalších týdnech se situace nezlepšila. Tento týden akcie pokračovaly v poklesu, když ve středu ztratily přibližně 3,5 % a následně oslabily i během čtvrtečního obchodování společně s širším segmentem firem zaměřených na AI infrastrukturu.
Investory znepokojily také prodeje akcií vedením společnosti
K negativní náladě přispěly rovněž transakce generálního ředitele společnosti.
Michael Intrator během první poloviny července prodal přibližně 369 tisíc akcií v hodnotě okolo 31 milionů dolarů. Následně 14. července prodal dalších přibližně 308 tisíc akcií za zhruba 25 milionů dolarů.
Tyto prodeje sice proběhly v rámci předem schváleného obchodního plánu, který byl přijat již v loňském roce, přesto mezi investory přispěly k opatrnější náladě.
Další nejistotu přináší možné konkurenční plány společnosti Meta
Na sentiment kolem CoreWeave měla vliv také zpráva týkající se Meta Platforms (META).
Na začátku července se objevily informace, že společnost připravuje vlastní cloudovou službu s interním označením Meta Compute. Jejím cílem má být pronájem přebytečné AI výpočetní kapacity firemním zákazníkům.
Právě poskytování AI výpočetního výkonu představuje hlavní oblast podnikání společnosti CoreWeave. Potenciální vstup společnosti Meta do tohoto segmentu proto vyvolává otázky ohledně budoucí konkurence.
Situaci komplikuje skutečnost, že Meta zároveň patří mezi největší zákazníky CoreWeave. Obě společnosti v dubnu rozšířily svou spolupráci podpisem smlouvy v hodnotě přibližně 21 miliard dolarů, která má platit až do roku 2032.
Poptávka zůstává mimořádně silná
Navzdory poklesu akcií není hlavním problémem společnosti nedostatek zakázek. Naopak, CoreWeave pokračuje v získávání nových kontraktů.
K 31. březnu dosáhl objem nasmlouvaných budoucích tržeb 99,4 miliardy dolarů, což vedení označilo za nejsilnější čtvrtletí z hlediska nových objednávek v historii společnosti.
Firma zároveň uvedla, že její aktivní výpočetní kapacita během prvního čtvrtletí překročila 1 gigawatt. Do roku 2030 pak počítá s navýšením této kapacity na více než 8 gigawattů.
Tyto údaje potvrzují, že poptávka po AI infrastruktuře zůstává velmi vysoká. Investoři však nyní sledují především to, zda se společnosti podaří tento silný růst přeměnit v dlouhodobě ziskové podnikání.
Klíčovým faktorem bude především zpomalení růstu úrokových nákladů. Pokud budou náklady na financování dál růst podobným tempem jako dosud, může být cesta k dosažení ziskovosti složitější.
Stejně důležité bude, zda se společnosti podaří postupně proměnit téměř 100 miliard dolarů nasmlouvaných zakázek ve skutečné tržby při zachování zdravých marží. Investoři zároveň budou sledovat, jaký dopad na podnikání může mít případný vstup společnosti Meta do stejného segmentu trhu.
Dokud se tyto otázky nevyjasní, mohou akcie společnosti CoreWeave zůstávat pod tlakem. Firma sice nadále vykazuje velmi rychlý růst, trh však stále více řeší cenu, kterou za tuto expanzi platí.
