Polovodičový segment prochází obdobím zvýšené volatility, která testuje odolnost i těch nejúspěšnějších hráčů na trhu.
Obrovský rozmach budování datových center pro umělou inteligenci sice v uplynulých měsících hnal kurzy nahoru, avšak stačí drobný signál od konkurence a nálada na burze se rychle otáčí. Své o demobilizaci kapitálu ví koncern Broadcom (AVGO), který sice vykázal velmi silné provozní výsledky za své druhé fiskální čtvrtletí, ale jeho manažerský výhled prodejů zaostal za očekáváním Wall Street. Tato zpráva ze dne 3. června spustila okamžitou vlnu výprodejů, která zasáhla prakticky všechny čipové tituly s vysokou expozicí vůči AI infrastruktuře.
Do epicentra tohoto dění se dostala společnost Advanced Micro Devices (AMD), která patří k absolutní světové špičce v produkci grafických procesorů (GPU) pro datová centra. Právě tyto čipy jsou klíčové pro zvládání náročných úloh spojených s trénováním a následným provozem modelů umělé inteligence. Tržní cena tohoto titulu odepsala 10 % ze svého historického maxima. I přes tento aktuální pokles si však akcie za uplynulých 12 měsíců připisují ohromující zhodnocení o 300 %. Mezi finančními experty se proto okamžitě rozhořela debata, zda stávající pullback představuje ideální nákupní příležitost, nebo zda již zájemcům ujel vlak.
Během poslední obchodní seance na burze Nasdaq cena akcie po poklesu o 4,63 % neboli o 22,04 dolaru uzavřela na úrovni 453,47 dolaru. Celková tržní kapitalizace korporace dosahuje obřích 775 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování se pohyboval v rozmezí od 448,40 dolaru do 477,25 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hraniční hodnoty 115,06 dolaru a 546,44 dolaru. Celkový vnitrodenní objem obchodů dosáhl 1 milionu kusů při dlouhodobém průměru 37,4 milionu akcií, přičemž hrubá marže si drží pevnou úroveň 47,09 %.
Nová technologická generace procesorů MI450
Společnost vstoupila do přímého souboje o trh datových GPU v roce 2023 s modelem MI300X, který byl navržen jako přímá konkurence pro tehdejší produkt H100 od konkurenční společnosti Nvidia (NVDA). Od té doby management úspěšně uvedl na trh několik generací čipů, včetně řady MI350 a MI400. Tyto produkty dokázaly přitáhnout pozornost největších technologických gigantů v odvětví, jako jsou Oracle, OpenAI nebo Meta Platforms.
Skutečný průlom má však nastat v druhé polovině letošního roku, kdy firma zahájí komerční dodávky svých dosud nejvýkonnějších procesorů řady MI450. Tyto akcelerátory budou plně integrovány do specializovaných datových rozvaděčů Helios, které kombinují pokročilý hardware a unikátní softwarovou nadstavbu. Podle oficiálních technických specifikací dokáže architektura MI450 doručit až 36násobně vyšší výkon ve srovnání s předchozí generací GPU.
Generální ředitelka Lisa Su potvrdila, že o nasazení této platformy projevuje masivní zájem celá řada klíčových zákazníků. Společnosti OpenAI a Meta Platforms již oficiálně podepsaly kontrakty na nasazení výpočetní kapacity o objemu 6 gigawattů v nadcházejících letech, přičemž celou tuto masivní infrastrukturu budou pohánět právě nové čipy z dílny Advanced Micro Devices.
Očekávaná akcelerace příjmů z datových center
V průběhu prvního čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 28. března, vygenerovala datová divize společnosti tržby ve výši 5,8 miliardy dolarů. To představuje meziroční nárůst o 57 % a tento segment se tak podílel více než polovinou na celkovém obratu koncernu, který dosáhl 10,3 miliardy dolarů.
Vedení podniku navíc pevně věří, že s plným náběhem distribuce modelů MI450 mohou tržby z datových center od roku 2027 expandovat tempem přesahujícím 80 % ročně. Tato divize se stane naprosto dominantním motorem celého byznysu, což zároveň vysvětluje, proč akcie tak citlivě reagovaly na opatrnější výhled konkurence ohledně možného zpomalení poptávky.
Silný převis poptávky nad omezenou nabídkou dává firmě značnou cenovou sílu, což se pozitivně promítá do čisté ziskovosti. Očištěný zisk na akcii v prvním kvartálu meziročně vzrostl o 43 % na úroveň 1,37 dolaru. Problém pro budoucí růst kurzu však představuje aktuální tržní ohodnocení.
Komplikované valuační srovnání s tržním lídrem
Při započtení očištěného zisku za posledních 12 měsíců ve výši 4,58 dolaru na akcii se titul na burze obchoduje s ukazatelem P/E na úrovni 108,7. Akcie jsou tak v podstatě třikrát dražší než konkurenční Nvidia, která vykazuje P/E hodnotu 36,1. Takto vysoké prémiové ohodnocení se obhajuje jen velmi obtížně. Nvidia si totiž drží pozici jednoznačného lídra trhu a její celkové prodeje navíc rostou výrazně rychlejším tempem, čímž svůj náskok neustále zvětšuje.
Konsensuální odhady analytiků z Wall Street předpokládají, že v roce 2027 by mohl čistý zisk Advanced Micro Devices vzrůst až na 13,08 dolaru na akcii. To by znamenalo pokles forwardového P/E na úroveň 38,1.
Ačkoliv tato budoucí hodnota vypadá na první pohled racionálněji, stále se pohybuje nad stávajícím historickým P/E tržního lídra. Finanční trhy tak v současnosti pravděpodobně oceňují budoucí růstový potenciál firmy až příliš agresivně. Z těchto důvodů se masivní nákup akcií na současných cenových úrovních nejeví jako optimální krok a pro bezpečnější alokaci kapitálu je rozumnější vyčkat na hlubší tržní korekci.
