Aktuální vývoj na trhu s polovodiči se ocitá na prahu nové fáze, která výrazně mění pohled na budoucí vítěze technologického cyklu.
Zatímco v uplynulých letech investoři oceňovali především firmy zaměřené na hardwarově náročné trénování velkých jazykových modelů, současný trend nahrává efektivnějšímu provozu. V této souvislosti zaznamenaly akcie společnosti Intel (INTC) za poslední rok mimořádný růst o 488 %, což bylo způsobeno oživením poptávky po procesorech pro datová centra. Tento raketový vzestup však vyhnal poměr ceny k ziskům této firmy na extrémní 904násobek.
Pro investory, kteří hledají rozumnější valuaci v segmentu inference, se tak otevírá zajímavá alternativa. Společnost Qualcomm (QCOM) se profiluje jako silný hráč v oblasti energeticky úsporných vlastních procesorů a zákaznických čipů. Aktuální vývoj na burze ukazuje denní nárůst kurzu o 3,18 % na hodnotu 251,02 dolaru za akcii. Celková tržní kapitalizace tohoto technologického partnera dosahuje výše 265 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování se pohyboval od 247,51 dolaru do 259,92 dolaru, což je v těsné blízkosti padesáti dvou týdenního maxima 259,92 dolaru. Hrubá marže si drží úroveň 54,80 % a dividendový výnos činí 1,42 %.
Nové kontrakty v oblasti datových center a autonomních agentů
Historicky tvořil hlavní pilíř podnikání společnosti Qualcomm trh s chytrými telefony, avšak přesun zájmu k inferenci otevírá podniku zcela nové růstové obzory. Firma již v loňském roce dosáhla prvních úspěchů se svými specializovanými řešeními AI200 a AI250, která v datových centrech o celkovém výkonu 200 MW nasadila saúdskoarabská technologická společnost Humain. Klíčový průlom však přichází v podobě obří zakázky pro mateřskou společnost platformy TikTok, čínský konglomerát ByteDance.
Podle informací agentury Bloomberg plánuje ByteDance nakoupit miliony vlastních procesorů od Qualcommu, které využije pro provoz svého softwaru zaměřeného na autonomní agenty. Generální ředitel Cristiano Amon potvrdil během dubnového hovoru s investory, že integrace platformy Alpha Wave úspěšně postupuje. Podnik aktuálně jedná o dalších příležitostech s velkými poskytovateli cloudových služeb i vládními projekty a první dodávky pro klíčového zákazníka jsou naplánovány na prosinec. Bližší detaily ohledně nových kontraktů plánuje vedení představit během investorského dne v červnu.
Důvodem tohoto úspěchu je skutečnost, že fáze samotného provozu modelů nevyžaduje tak enormní výpočetní výkon jako jejich úvodní trénování, kde dominovaly grafické karty. Do popředí se tak dostávají aplikačně specifické integrované obvody (ASIC) a centrální procesory, které vykazují výrazně nižší spotřebu elektrické energie a nižší provozní náklady. Tento posun otevírá společnosti cestu k masivnímu rozšíření klientské základny mimo tradiční mobilní segment.
Expanze do automotive a potenciál lokálního zpracování dat
Příležitosti pro uplatnění těchto pokročilých technologií se neomezují pouze na obří cloudové sklady, ale velmi rychle se rozvíjejí také na samotné hranici sítě. Trh s takzvaným edge AI hardwarem, kde zařízení zpracovávají data lokálně bez nutnosti neustálého připojení ke cloudu, by měl do roku 2030 vykazovat složenou roční míru růstu ve výši 37 %. Do této kategorie spadají moderní osobní počítače, drony, robotické systémy a především autonomní automobily.
Že je firma schopna tento potenciál úspěšně monetizovat, dokládají hospodářské výsledky její automobilové divize. Vzhledem k rozšíření strategického partnerství s evropským automobilovým koncernem Stellantis (STLAM) dojde k masivnímu nasazení platformy Snapdragon Digital Chassis pro podporu autonomního řízení. Tržby této divize ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 29. března, vzrostly meziročně o 38 % na hodnotu 1,33 miliardy dolarů. Celkový objem smluvně zajištěných budoucích zakázek v automobilovém sektoru dosáhl v březnu letošního roku výše 45 miliard dolarů.
Přesteže akcie společnosti v uplynulém měsíci posílily o 62 %, z pohledu valuačních násobků zůstávají relativně dostupné. Titul se obchoduje za 25násobek historických zisků a dopředný valuační násobek (Forward P/E) dosahuje hodnoty 22. Poměr ceny k tržbám na úrovni 5,7 ukazuje, že investoři získávají zajímavou příležitost. Ačkoli se očekává, že celkové finanční výsledky za probíhající fiskální rok vykážou mírný pokles, postupný náběh dodávek pro ByteDance a silný automotive segment by měly zajistit rychlý návrat k růstové trajektorii.
