Více než stoletá historie není jedinou známkou stability. Johnson & Johnson (JNJ) si během ní vybudoval vedoucí postavení ve zdravotnictví a své podnikání rozložil mezi rozsáhlé portfolio léčiv a zdravotnických prostředků. Právě tato kombinace pomáhá společnosti omezovat dopady problémů v jednotlivých částech podnikání.
Zdravotnictví patří mezi defenzivnější sektory ekonomiky, protože poptávka po léčbě a zdravotnických produktech přetrvává i během hospodářských poklesů. Zároveň však jde o rychle se vyvíjející odvětví, ve kterém mohou společnosti bez dostatečných inovací rychle ztratit své postavení. Johnson & Johnson proto dlouhodobě spoléhá nejen na velikost svého současného portfolia, ale také na vývoj nových produktů a rozšiřování využití již schválených léčiv.
Silnou pozici má především v onkologii a imunologii, které patří mezi největší terapeutické oblasti farmaceutického průmyslu. Široké produktové portfolio společně s rozsáhlou vývojovou pipeline umožňuje pravidelně získávat nová schválení i rozšíření indikací stávajících přípravků.
Tato diverzifikace je důležitá také při ztrátě patentové ochrany některých léčiv. Místo závislosti na několika produktech může společnost postupně nahrazovat oslabující příjmy novějšími přípravky a dalším využitím stávajícího portfolia.
Akcie Johnson & Johnson se obchodují kolem 269,19 dolaru a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 649 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se cena pohybovala mezi 175,74 a 281,07 dolaru. Hrubá marže činí 68,03 % a dividendový výnos dosahuje přibližně 1,96 %.
Široké portfolio omezuje závislost na jednom segmentu
Johnson & Johnson není pouze farmaceutickou společností. Významnou část podnikání tvoří také zdravotnické prostředky, kde společnost nabízí produkty zaměřené na kardiovaskulární péči, chirurgii, ortopedii a péči o zrak.
Rozložení aktivit mezi několik oblastí představuje důležitou výhodu v období, kdy některé části zdravotnického trhu čelí slabší poptávce nebo jiným problémům. Pokud se jednomu segmentu nedaří, výkonnější části podnikání mohou jeho slabší výsledky částečně kompenzovat.
Stejný princip platí pro farmaceutické portfolio. Společnost působí v několika terapeutických oblastech a nespoléhá na jediný zdroj příjmů. Významnou pozici si vybudovala zejména v onkologii a imunologii, zároveň však pokračuje ve vývoji dalších léčiv.
Hluboká pipeline umožňuje Johnson & Johnson průběžně usilovat o nová schválení. Důležitá jsou také rozšíření indikací, díky nimž může již schválený přípravek získat možnost využití u dalších pacientů nebo při léčbě dalších onemocnění.
Pravidelný přísun nových produktů je významný především kvůli nevyhnutelnému vypršení patentové ochrany starších léčiv. Ztráta exkluzivity může vytvořit tlak na prodeje konkrétního produktu, ale široké portfolio pomáhá společnosti dopady těchto událostí rozložit.
Defenzivní charakter zdravotnictví tak Johnson & Johnson kombinuje s vlastní produktovou diverzifikací. Ani tato struktura samozřejmě neznamená, že budou všechny části společnosti během recese nebo jiného ekonomického zpomalení růst. Snižuje však závislost celého podnikání na výsledcích jediného segmentu.
Regulace cen a soudní spory zůstávají hlavními riziky
Ani rozsah Johnson & Johnson společnost nechrání před významnými riziky. Jedním z nich je vyjednávání americké vlády o cenách léčiv, které může vést k nižším příjmům z některých produktů na americkém trhu.
Dopad těchto jednání se už u části portfolia projevil. Společnost přesto v letošním roce pokračuje v solidním růstu tržeb, a to navzdory finančnímu zásahu, který některým přípravkům vládní vyjednávání o cenách způsobilo.
Druhým významným problémem jsou dlouhodobé právní spory související s výrobky na bázi mastku. Johnson & Johnson čelí tisícům žalob, podle nichž měly tyto produkty způsobovat rakovinu.
Společnost nedávno dosáhla navrhovaného vyrovnání ve výši 5,5 miliardy dolarů, které se týká zbývajících sporů spojených s rakovinou vaječníků. Dohoda však podléhá určitým podmínkám a její dokončení proto není automatické.
Případné neuskutečnění navrhovaného vyrovnání by znamenalo pokračování právní nejistoty. Johnson & Johnson však disponuje velmi silnou rozvahou, která zvyšuje jeho schopnost podobné finanční závazky zvládat.
Významným ukazatelem finanční stability je úvěrový rating AAA od S&P Global, tedy nejvyšší možná úroveň hodnocení. Silná rozvaha představuje pro společnost důležitou ochranu nejen v souvislosti se soudními spory, ale také při případném hospodářském zpomalení.
Právní a regulatorní rizika tak zůstávají podstatnou součástí investičního profilu společnosti. Současně je však Johnson & Johnson díky své velikosti, diverzifikaci a finanční pozici vybaven k tomu, aby jejich dopady absorboval lépe než podnik závislý na užším portfoliu.
Dividenda roste nepřetržitě už 64 let
Dlouhodobou stabilitu Johnson & Johnson doplňuje dividendová historie. Společnost zvýšila výplatu akcionářům 64 let v řadě, čímž se stejně jako další dlouhodobě stabilní společnosti řadí mezi dividendové krále.
Toto označení získávají firmy, které dokázaly svou dividendu navyšovat alespoň 50 po sobě jdoucích let. Johnson & Johnson tuto hranici překračuje o více než desetiletí, přičemž během této doby musel projít několika recesemi i dalšími obdobími zvýšené ekonomické a tržní nejistoty.
Aktuální dividendový výnos činí přibližně 1,96 %. Pravidelná výplata dividend může investorům poskytovat průběžný příjem také v období, kdy ceny akcií na širším trhu klesají.
Samotná historie růstu dividend zároveň ukazuje schopnost společnosti dlouhodobě vytvářet dostatek finančních prostředků pro pokračující výplatu akcionářům. Kombinace dividendy a silného úvěrového ratingu doplňuje defenzivní charakter jejího podnikání.
Akcie se aktuálně nacházejí relativně blízko horní hranice svého 52týdenního rozpětí. Cena 269,19 dolaru je přibližně 12 dolarů pod maximem 281,07 dolaru, zatímco 52týdenní minimum činí 175,74 dolaru.
Johnson & Johnson tak spojuje několik charakteristik důležitých pro stabilitu během ekonomického zpomalení. Působí v defenzivním zdravotnickém sektoru, disponuje širokým portfoliem léčiv a zdravotnických prostředků, pokračuje v inovacích a zároveň má rozvahu s nejvyšším úvěrovým ratingem.
Rizika v podobě regulace cen léčiv a právních sporů nezmizela. Šíře podnikání, finanční stabilita a 64 po sobě jdoucích let růstu dividend však společnosti poskytují několik zdrojů odolnosti v období, kdy se ekonomické podmínky zhoršují.
