Ještě před necelým rokem byl Intel (INTC) pro velkou část trhu symbolem firmy, která zaspala nástup umělé inteligence. Investoři dlouhodobě kritizovali především slabou pozici společnosti v oblasti GPU čipů, které dominují AI infrastruktuře a trénování velkých jazykových modelů.
Dnes je ale situace výrazně odlišná. Akcie Intelu od začátku roku vzrostly o více než 186 % a firma se znovu dostává do centra pozornosti investorů.
Za prudkým růstem stojí především rostoucí význam procesorů CPU v nové generaci AI infrastruktury a pokračující transformace společnosti směrem k výrobnímu modelu zaměřenému na AI éru.
Intel několik let připravoval zásadní transformaci
Současný růst nevznikl přes noc. Intel pracuje na restrukturalizaci už několik let.
V roce 2021 firma začala výrazně měnit strategii a zaměřila se na posílení vlastního foundry modelu, tedy výroby čipů pod vlastní kontrolou.
Tento přístup zahrnuje celý výrobní proces od návrhu přes výrobu až po balení čipů. Intel se tím snaží získat větší kontrolu nad dodavatelským řetězcem a současně vytvořit konkurenceschopnou alternativu vůči ostatním výrobcům polovodičů.
V roce 2024 společnost oficiálně představila Intel Foundry jako platformu zaměřenou přímo na potřeby AI trhu.
Ačkoli je Intel historicky spojován hlavně s CPU procesory, firma zároveň rozvíjí ambice také v oblasti GPU čipů pro datová centra.
Důležitým krokem bylo například angažování zkušeného manažera Erica Demerse, který dříve působil ve společnosti Qualcomm (QCOM) a nyní vede GPU iniciativu Intelu.
Agentická AI zvyšuje význam CPU procesorů
Jedním z hlavních důvodů aktuálního optimismu kolem Intelu je rychle rostoucí význam takzvané agentické AI.
Právě tento nový směr vývoje umělé inteligence postupně mění architekturu AI serverů a zvyšuje význam CPU procesorů vedle tradičně dominantních GPU čipů.
Podle vedení Intelu se poměr CPU a GPU v AI serverech výrazně změnil. Zatímco dříve připadal přibližně jeden CPU procesor na osm GPU jednotek, nyní se poměr posunul přibližně na jednu ku čtyřem.
Do budoucna by se podle firmy mohl přiblížit dokonce téměř vyrovnanému stavu.
Právě zde vidí Intel obrovskou příležitost. Firma byla dlouhodobě jedním z nejsilnějších hráčů v oblasti návrhu CPU procesorů a nynější vývoj jí začíná znovu hrát do karet.
Společnost zároveň uvedla, že upravila architekturu procesorů tak, aby lépe odpovídala různým AI pracovním zátěžím.
Výsledky prvního čtvrtletí ukázaly výrazné zlepšení výkonu datacentrového segmentu. Tržby z datových center meziročně vzrostly o 22 % a překročily hranici pěti miliard dolarů.
Intel zároveň překonal očekávání trhu na úrovni zisku a poskytl výhled tržeb pro druhé čtvrtletí nad očekáváním analytiků.
Akcie prudce rostou, ocenění ale zůstává velmi vysoké
Přes výrazné zlepšení sentimentu kolem firmy zůstává situace Intelu stále poměrně riziková.
Společnost totiž nadále vykazuje ztrátu podle standardních účetních pravidel GAAP. Firma sice očekává zlepšení ziskovosti v příštích letech, současné ocenění akcií už ale podle části trhu zahrnuje velmi vysoká očekávání.
Akcie Intelu se obchodují za více než stonásobek očekávaného upraveného zisku na akcii pro rok 2026.
Poměr ceny k tržbám se zároveň pohybuje blízko úrovně 9,7násobku budoucích tržeb, což je na tradiční polovodičovou firmu velmi vysoké ocenění.
Právě proto část investorů zůstává opatrná. Intel sice výrazně zlepšil svou pozici na AI trhu a těží z rostoucí role CPU procesorů, firma ale stále stojí uprostřed rozsáhlé transformace.
Investoři tak budou v dalších čtvrtletích sledovat především schopnost společnosti zlepšovat profitabilitu, rozvíjet AI infrastrukturu a potvrzovat, že současný růst není pouze krátkodobou spekulativní vlnou.
