Intel (INTC) se po letech složitého období znovu dostává do centra pozornosti investorů. Pod vedením nového generálního ředitele Lip-Bu Tana roste důvěra trhu, že firma může znovu posílit svou pozici v polovodičovém průmyslu a stát se významnějším konkurentem největších světových výrobců čipů.
Optimismus se již výrazně promítl do ceny akcií. Za posledních dvanáct měsíců posílily přibližně o 425 %, což společnost posunulo na podstatně vyšší valuaci. Investoři proto stále častěji řeší otázku, zda má Intel po tak výrazném růstu prostor pokračovat v růstu také během příštích pěti let.
Odpověď nebude záviset pouze na vývoji ceny akcií, ale především na tom, zda se společnosti podaří proměnit technologické pokroky v rychlejší růst tržeb a návrat k udržitelné ziskovosti.
Nové vedení se snaží vrátit Intel mezi technologické lídry
Intel během první části minulého desetiletí postupně ztrácel svou technologickou převahu. Po odchodu a úmrtí zakladatelů společnosti začalo tempo inovací zpomalovat, což vytvořilo prostor pro posilování konkurence.
Společnost Advanced Micro Devices (AMD) postupně získala technologický náskok v oblasti procesorů, zatímco Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) se stala dominantním výrobcem čipů na zakázku.
Ani předchozímu generálnímu řediteli Patu Gelsingerovi se nepodařilo tento vývoj zásadně změnit. Přestože usiloval o posílení pozice Intelu ve výrobě procesorů i v oblasti zakázkové výroby čipů, prudký nástup akcelerátorů pro umělou inteligenci od společnosti Nvidia (NVDA) znamenal další zvýšení konkurenčního tlaku.
Nový generální ředitel Lip-Bu Tan, který se dříve podílel na transformaci společnosti Cadence Design Systems (CDNS), se nyní snaží změnit strategii Intelu a obnovit jeho konkurenceschopnost.
Jedním z nejdůležitějších technologických úspěchů společnosti je zvládnutí výrobního procesu 18A, který umožňuje výrobu čipů s velikostí přibližně 1,8 nanometru.
Podle společnosti právě tato technologie vytváří základ pro vývoj nové generace procesorů určených pro aplikace umělé inteligence.
Současně má Intel ambici znovu posílit své postavení také v oblasti výroby čipů na zakázku a alespoň v některých segmentech konkurovat společnosti TSMC. Firma tím zároveň usiluje o posílení významu domácí výroby polovodičů ve Spojených státech.
Umělá inteligence může zvýšit význam procesorů Intel
Vedle výrobních technologií se mění také samotný trh s umělou inteligencí.
Zatímco první vlna AI investic byla spojována především s grafickými procesory, tradiční procesory CPU získávají stále důležitější úlohu při správě výpočetních úloh v datových centrech.
Pokud bude Intel pokračovat v modernizaci svého podnikání, mohl by z tohoto trendu těžit.
Výzkumná společnost Grand View Research očekává, že trh s čipy pro umělou inteligenci poroste do roku 2030 průměrným ročním tempem 29 %.
Pokud se tyto odhady naplní a Intel dokáže využít rostoucí poptávku po procesorech i výrobních kapacitách, mohl by získat prostor pro rychlejší růst než v předchozích letech.
Finanční výsledky zatím za optimismem zaostávají
Přes výrazný růst ceny akcií však finanční výsledky zatím nenaznačují stejně dynamický obrat.
V prvním čtvrtletí roku 2026 dosáhly tržby společnosti 13,6 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 7 %.
Jde sice o zlepšení oproti roku 2025, kdy tržby meziročně klesly o 4 %, tempo růstu však stále výrazně zaostává za společnostmi Nvidia nebo TSMC.
Intel navíc zůstává ztrátový. Za první čtvrtletí roku 2026 vykázal čistou ztrátu 3,7 miliardy dolarů, zatímco za celý rok 2025 činila čistá ztráta 0,6 miliardy dolarů.
Ani výhled analytiků zatím nepředpokládá prudké zrychlení růstu. Pro rok 2026 očekávají zvýšení tržeb přibližně o 11 %, přičemž v roce 2027 by se růst měl zlepšit pouze mírně.
Společnost proto bude pravděpodobně potřebovat ještě několik let, aby se přiblížila dynamice největších konkurentů.
Dlouhodobý potenciál zůstává spojený s vyšším rizikem
Z pohledu ocenění nevypadá Intel navzdory výraznému růstu ceny akcií extrémně draze.
Společnost kvůli ztrátovému hospodaření aktuálně nemá na bázi účetních standardů GAAP vypočitatelný ukazatel P/E. Investoři proto častěji sledují poměr ceny akcie k tržbám.
Ukazatel P/S se pohybuje přibližně na hodnotě 11, což je stále méně než u největších konkurentů.
Současně je však třeba počítat s tím, že značná část růstu ceny akcií byla založena na očekávání budoucího zlepšení. Současné tržby i tempo jejich růstu zatím zůstávají výrazně nižší než u hlavních rivalů.
Výhled společnosti proto zůstává nejistý. Přestože je příliš brzy na jednoznačné závěry o vývoji v příštích pěti letech, technologický pokrok dosažený díky procesu 18A a zkušenosti nového vedení představují důvody, proč část investorů očekává další posílení konkurenceschopnosti společnosti.
Intel tak může být zajímavou investicí především pro investory, kteří jsou ochotni přijmout vyšší míru rizika výměnou za možnost dlouhodobě překonat výkonnost širšího trhu.
