Generativní umělá inteligence se pro technologické investory stala darem, který nepřestává přinášet mimořádné zhodnocení.
Na finanční trhy proudí obrovské objemy kapitálu, zatímco Wall Street i Silicon Valley závodí v navyšování expozice vůči tomuto transformačnímu megatrendu. Jedním z vůbec největších letošních vítězů této investiční horečky se stala společnost Sandisk (SNDK). Její akcie od ledna předvedly ohromující nárůst o 600 %. Takto překotný růstový cyklus ovšem nutně otevírá klíčovou otázku, zda má titul stále prostor k růstu, nebo nastal čas pro realizaci zisků.
Během poslední obchodní seance na americkém trhu Nasdaq akcie zpevnily o 5,24 % neboli o 98,59 dolaru na konečnou hodnotu 1980,10 dolaru. Celková tržní kapitalizace tohoto nově osamostatněného paměťového lídra dosáhla 293 miliard dolarů. Vnitrodenní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 1865,11 dolaru a 2021,65 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní pásmo definují hodnoty 40,10 dolaru a 2021,65 dolaru. Celkový denní objem obchodů dosáhl 12 milionů kusů při dlouhodobém průměru 15,4 milionu akcií, přičemž aktuální hrubá marže vykazuje úroveň 56,04 %.
Tento zástupce polovodičového sektoru se stal samostatně obchodovatelnou entitou teprve začátkem února. Tehdy jeho mateřská korporace Western Digital (WDC) dokončila kompletní oddělení této divize s cílem umožnit oběma podnikům maximální koncentraci na jejich specifické tržní niky. Zatímco mateřský koncern se specializuje na klasické pevné disky (HDD), osamostatněný podnik drží pozici globálního lídra v oblasti disků SSD. Tyto moderní jednotky fungují bez jakýchkoliv mechanických částí, díky čemuž jsou řádově rychlejší, spolehlivější a extrémně energeticky efektivní. Poslední vlastnost je naprosto klíčová pro provozovatele AI datových center, kteří potřebují zpracovávat gigantické objemy dat při snaze o minimalizaci provozních nákladů.
Rekordní finanční výsledky a miliardové investice hyperskálerů
Úchvatná trajektorie akciového kurzu není v žádném případě produktem pouhého burzovního humbuku. Výsledky za třetí fiskální čtvrtletí ukázaly, že celkové výnosy meziročně vzrostly o závratných 251 % na hodnotu 5,95 milionu dolarů. Hrubá marže v tomto období expandovala o 55,9 bodu na úroveň 78,4 %, což je hodnota překonávající řadu softwarových domů, které přitom nenesou žádné náklady na fyzickou výrobu. Provozní zisk v důsledku této kombinace explodoval o 319 % na úroveň 4,11 miliardy dolarů.
Krátkodobé momentum má všechny předpoklady k úspěšnému pokračování, protože generativní modely umělé inteligence jsou stále větší a výpočetně náročnější. Velcí poskytovatelé cloudových služeb, takzvaní hyperskáleři, jsou pevně odhodláni pokračovat v masivním budování infrastruktury datových center. Analytický tým bankovního domu Goldman Sachs odhaduje, že celkové kapitálové výdaje v tomto segmentu by mohly v roce 2027 dosáhnout výše 1,1 bilionu dolarů. Někteří lídři z polovodičového průmyslu navíc předpovídají, že strukturální nedostatek paměťových komponentů může na trhu přetrvat až do roku 2030, což by výrobcům umožnilo diktovat vysoké prodejní ceny.
Rizika střednědobého horizontu a hrozba cyklického obratu
Vývoj ve střednědobém a dlouhodobém horizontu je však podstatně hůře předvídatelný. Je velmi obtížné uvěřit, že velké technologické korporace budou trvale vynakládat sumy převyšující jejich volné peněžní toky do technologií, jejichž stoprocentní komerční návratnost je stále do jisté míry spekulativní. Může být pouze otázkou času, než institucionální akcionáři začnou tlačit na managementy velkých firem, aby projevily větší kapitálovou zdrženost, což by mohlo vést k rychlému splasknutí stávající technologické bubliny.
Podnik je navíc plně vystaven hluboké cykličnosti, která paměťový průmysl historicky provází a dává mu charakter čistě komoditního trhu. Předchozí velké vlny masivní poptávky po pamětech, ať už šlo o boom osobních počítačů v devadesátých letech nebo expanzi chytrých telefonů po roce 2010, pokaždé skončily tvrdým nárazem. Jakmile produkční nabídka dohnala tržní poptávku, ceny pamětí se okamžitě zhroutily a výrobci utrpěli těžké ztráty. Investoři by neměli očekávat, že současný boom tažený umělou inteligencí tento dlouhodobě etablovaný cyklický vzorec jakkoliv změní.
Ačkoliv si společnost bude v nejbližších měsících užívat vysokou ziskovost, toto období nepotrvá věčně a riziko hluboké korekce kurzu na burze se začíná dramaticky zvyšovat. Akcionáři, kteří tyto podíly nakoupili včas a dnes sedí na pohádkových ziscích, by měli zcela vážně zvážit postupný odprodej části pozic a uzamčení hotovosti. Naopak pro investory, kteří uplynulou masivní rally promeškali, již současné přehřáté cenové úrovně nenabízejí rozumný poměr mezi rizikem a potenciálním výnosem, a proto bude bezpečnější poohlédnout se po hodnotě v jiných sektorech.
