Dokáže Upstart dovést svůj návrat do zdárného konce?

Dokáže Upstart dovést svůj návrat do zdárného konce? Růst tržeb je silný, otázky ale přetrvávají.

Upstart Holdings (UPST) patřila v posledních letech mezi nejvolatilnější tituly na americkém trhu. Po vstupu na burzu zažila prudký růst, který však následně vystřídal stejně výrazný propad. Kombinace vysokých úrokových sazeb a slábnoucí poptávky po úvěrech vedla k poklesu tržeb a rostoucím ztrátám, což investory přimělo přehodnotit očekávání ohledně budoucnosti firmy.

V posledních letech se však situace začala postupně měnit. Společnost zaměřená na využití umělé inteligence v oblasti poskytování úvěrů dokázala obnovit růst tržeb a její hospodaření se výrazně stabilizovalo. Přestože se akcie stále obchodují více než 92 % pod historickými maximy, investoři znovu diskutují o tom, zda by mohl následovat další růst.

Výsledky za první čtvrtletí ukázaly, že firma pokračuje v obnově svého podnikání. Zároveň ale připomněly, že před společností stále stojí řada výzev.

Silný růst objemu úvěrů podpořil výsledky

Dne 5. května zveřejnil Upstart výsledky za první čtvrtletí roku. Největší pozornost investorů přitáhl pokračující růst obchodní aktivity.

Objem transakcí meziročně vzrostl o 77 %, zatímco celkový objem poskytnutých úvěrů dosáhl 3,4 miliardy dolarů. Ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku se jednalo o růst o 61 %.

Podnikatelský model společnosti funguje jako tržiště propojující finanční instituce a zájemce o úvěry. Banky a další finanční partneři využívají algoritmy umělé inteligence a cloudovou platformu společnosti při schvalování úvěrů a vyhodnocování úvěrového rizika.

V současnosti Upstart nabízí své technologie zejména pro osobní půjčky, automobilové úvěry a úvěrové linky zajištěné hodnotou nemovitosti. Do hypotečního segmentu společnost zatím nevstoupila.

Investory potěšil také výhled managementu. Vedení firmy potvrdilo svůj odhad pro celý rok 2026 a očekává tržby ve výši 1,4 miliardy dolarů. Současně předpokládá upravený ukazatel EBITDA na úrovni 294 milionů dolarů.

Pokud by se tato očekávání naplnila, znamenalo by to meziroční růst tržeb o 34 % a růst upravené EBITDA o 27,5 % oproti výsledkům za rok 2025.

Bankovní licence by mohla podpořit další expanzi

Dalším sledovaným tématem je snaha společnosti získat celonárodní bankovní licenci.

Generální ředitel Paul Gu během konferenčního hovoru po zveřejnění výsledků zopakoval, že firma na tomto cíli nadále pracuje. Zároveň zdůraznil, že Upstart i nadále plánuje spoléhat především na kapitál třetích stran.

To znamená, že společnost neusiluje o přeměnu na klasickou banku podobně jako například společnost SoFi Technologies (SOFI). Hlavním motivem získání licence je podle vedení rozšíření působnosti do všech amerických států a současně snížení nákladů spojených s regulatorními a administrativními procesy.

Pro firmu by tak licence mohla představovat způsob, jak efektivněji rozvíjet své podnikání bez nutnosti zásadně měnit současný model fungování.

Pozitivní vývoj v oblasti tržeb a růstu objemu úvěrů naznačuje, že poptávka po technologii společnosti zůstává silná. To je důležité zejména po složitém období, kdy vysoké úrokové sazby výrazně omezily aktivitu na úvěrovém trhu.

Investoři stále sledují ziskovost a úvěrové riziko

Přestože růst tržeb působí povzbudivě, výsledky obsahovaly i několik méně pozitivních bodů.

Společnost vykázala záporný provozní výsledek i čistou ztrátu. Provozní ztráta dosáhla 7,5 milionu dolarů, zatímco ve stejném období předchozího roku činila 4,5 milionu dolarů.

Čistá ztráta dosáhla 6,6 milionu dolarů, což představovalo téměř trojnásobné zhoršení oproti prvnímu čtvrtletí roku 2025.

Určité zhoršení bylo patrné také na úrovni upraveného ukazatele EBITDA. Ten dosáhl 40,5 milionu dolarů, zatímco o rok dříve činil 42,6 milionu dolarů.

Právě schopnost dlouhodobě zvyšovat ziskovost zůstává jednou z hlavních otázek, které investoři řeší. Není proto překvapivé, že podíl akcií prodaných nakrátko zůstává vysoký. Short interest se pohybuje přibližně na úrovni 32 % volně obchodovaných akcií.

Dalším důležitým tématem je samotná odolnost úvěrových modelů společnosti. Ekonomika po pandemii prošla relativně mírným zpomalením a algoritmy využívající umělou inteligenci zatím nečelily opravdu výraznému ekonomickému stresu. Investoři tak stále čekají na důkaz, že si modely společnosti dokážou poradit i v náročnějších podmínkách.

Budoucnost společnosti bude záviset nejen na pokračujícím růstu objemu úvěrů, ale také na schopnosti zvyšovat marže a potvrdit kvalitu poskytovaných úvěrů v různých fázích ekonomického cyklu.

Akcie společnosti se aktuálně obchodují přibližně za 35násobek očekávaného budoucího zisku. To naznačuje, že trh již do určité míry započítává další zlepšování výsledků. Právě proto budou investoři v následujících čtvrtletích pečlivě sledovat, zda silný růst tržeb dokáže přejít do stabilnější a vyšší ziskovosti.

Upstart za poslední roky urazil výrazný kus cesty od období prudkého propadu. Přesto zůstává společností, která musí ještě přesvědčit trh o dlouhodobé udržitelnosti svého růstu i efektivitě svého modelu založeného na umělé inteligenci.

Klíčové body: