Farmaceutický sektor v posledních letech nabídl investorům dva zcela odlišné příběhy.
Na jedné straně stojí Eli Lilly (LLY), která se díky úspěchu svých léků na hubnutí stala jednou z nejhodnotnějších společností na světě. Na druhé straně se nachází Pfizer (PFE), jehož akcie čelí výraznému tlaku a obchodují se hluboko pod úrovněmi z předchozích let.
Přestože se většina pozornosti investorů soustředí právě na Eli Lilly, dividendově orientovaní investoři mohou nacházet zajímavější argumenty na straně Pfizeru. Rozdíl v dividendovém výnosu je totiž mimořádně výrazný.
Zatímco Eli Lilly nabízí dividendový výnos kolem 0,6 %, Pfizer vyplácí přibližně 6,6 %, což představuje více než desetinásobek. Otázkou však zůstává, zda je vysoký dividendový výnos dostatečným důvodem k investici.
Eli Lilly těží z boomu léků na hubnutí
Eli Lilly se v posledních letech stala jedním z největších vítězů farmaceutického sektoru.
Společnost těží především z mimořádného úspěchu léků Mounjaro a Zepbound, které patří mezi nejvýznamnější produkty v rychle rostoucím segmentu GLP-1 léčiv určených pro léčbu obezity.
Podle zveřejněných údajů vzrostly tržby léku Mounjaro v prvním čtvrtletí o 125 %, zatímco Zepbound zaznamenal růst o 80 %. Díky tomu se celkové tržby společnosti zvýšily o 56 %.
Právě tato dynamika vysvětluje, proč akcie Eli Lilly za posledních pět let posílily o více než 400 %. Investoři dnes vnímají společnost jako jednoho z hlavních lídrů nového farmaceutického trendu, který může v příštích letech generovat desítky miliard dolarů tržeb.
Úspěch však má i svou druhou stranu. Vysoká očekávání investorů vedla k výraznému růstu ocenění společnosti a současně k relativně nízkému dividendovému výnosu.
Pro investory zaměřené na pravidelný příjem proto Eli Lilly nemusí představovat ideální volbu. Dividendový výnos 0,6 % se nachází nejen pod úrovní farmaceutického sektoru, ale také pod dividendovým výnosem širšího akciového trhu.
Pfizer prochází náročným obdobím
Situace Pfizeru je zcela odlišná.
Akcie společnosti za posledních pět let oslabily přibližně o 30 % a od maxima dosaženého na konci roku 2021 ztratily téměř 60 % své hodnoty.
Za poklesem stojí několik faktorů.
Jedním z nich je postupné odeznívání mimořádných příjmů spojených s vakcínami proti covidu-19. Společnost během pandemie patřila mezi hlavní dodavatele vakcín, avšak poptávka po těchto produktech se postupně snížila.
Dalším problémem je blížící se vypršení patentové ochrany u některých klíčových léků. Onkologický přípravek Ibrance přijde o patentovou ochranu v roce 2027, zatímco léky Eliquis a Vyndaqel budou čelit obdobné situaci o rok později.
Negativně investoři přijali také rozhodnutí společnosti ukončit vývoj vlastního GLP-1 léku v roce 2025. V době, kdy právě tento segment představuje jeden z nejrychleji rostoucích farmaceutických trhů, znamenalo ukončení projektu významné zklamání.
Právě kombinace těchto faktorů vysvětluje, proč je Pfizer v současnosti mezi investory výrazně méně populární než Eli Lilly.
Vysoká dividenda přináší příležitost i rizika
Přesto nelze Pfizer jednoduše odepsat.
Společnost působí na trhu déle než 100 let a během své historie opakovaně procházela obdobím patentových ztrát, změn produktového portfolia i poklesů tržeb. Současná situace proto není z pohledu farmaceutického průmyslu nijak výjimečná.
Pfizer navíc nezůstal po neúspěchu vlastního GLP-1 programu nečinný. Podle zdrojového textu společnost rychle reagovala akvizicí firmy s perspektivnějším kandidátem na lék v této oblasti.
Vedle toho pokračuje vývoj dalších produktů zaměřených například na migrény nebo onkologická onemocnění. Jen během roku 2026 probíhá přibližně 20 významných klinických studií nových léčiv.
Pro dividendové investory je však nejdůležitější samotná výše dividendy. Výnos kolem 6,6 % patří mezi nejvyšší v celém farmaceutickém sektoru a výrazně převyšuje jak dividendový výnos Eli Lilly, tak výnos širšího trhu.
Současně je však potřeba zmínit důležitý detail. Výplatní poměr dividendy přesahuje 100 %, což znamená, že společnost aktuálně vyplácí více, než kolik vydělává. Taková situace není dlouhodobě ideální a představuje určité riziko.
Management přesto deklaruje, že zachování dividendy patří mezi hlavní priority společnosti. K financování dividendy může využívat další zdroje kapitálu, včetně dluhového financování nebo hotovostních rezerv.
Výsledkem je poměrně jasný kontrast. Eli Lilly nabízí investorům silný růstový příběh podpořený úspěchem GLP-1 léčiv, ale jen minimální dividendový příjem. Pfizer naopak čelí řadě krátkodobých problémů, za které investory kompenzuje výrazně vyšším dividendovým výnosem.
Volba mezi oběma společnostmi tak závisí především na tom, zda investor preferuje růst kapitálu, nebo pravidelný příjem z dividend.
