Na globálním polovodičovém trhu došlo v průběhu pátečního obchodování k velmi specifické situaci, která překvapila řadu burzovních analytiků.
Zpráva o tom, že Čína odmítla nabídku na nákup pokročilých čipů H200 pro umělou inteligenci, otřásla důvěrou investorů v technologickém sektoru. Tato geopolitická zpráva zasáhla celou řadu předních výrobců, avšak akcie společnosti Sandisk (SNDK) odmítly následovat obecný klesající trend a dokázaly uzavřít obchodování v zelených číslech.
Zatímco největší čipoví hráči odepisovali miliardy dolarů ze své tržní hodnoty, akcie Sandisk během seance posílily o 1,2 % a celkový denní nárůst se ustálil na úrovni 1,80 %. Aktuální cena akcie dosáhla hodnoty 1 407,61 USD, což při objemu obchodování 14 milionů kusů za den posunulo tržní kapitalizaci společnosti na úroveň 208 miliard USD. Padesatidvoutýdenní cenové rozpětí mezi 35,79 USD a 1 600,00 USD jasně dokazuje, jak masivní růst má tento titul v posledním roce za sebou.
Tento pozitivní vývoj je překvapivý zejména v kontextu toho, jak na stejnou zprávu reagovali bezprostřední partneři firmy. Informace o tom, že Peking nevyužil Trumpovu nabídku, která měla čínským technologickým obrům umožnit nákup špičkových AI procesorů od společnosti Nvidia (NVDA), poslala akcie tohoto lídra do 12:40 středoevropského času dolů o 3,2 %. Podobně reagoval i konkurenční výrobce Micron (MU), jehož akcie se propadly o 5,4 % kvůli obavám z výpadku asijské poptávky.
Rozdílná expozice na dodavatelský řetězec umělé inteligence
Na první pohled nedává protichůdný pohyb cen akcií společností Micron a Sandisk hlubší smysl, neboť obě firmy jsou klíčovými dodavateli pro datová centra. Micron dodává pro nejvýkonnější grafické procesory od Nvidie jak DRAM, tak NAND flash paměti, které jsou naprosto nezbytné pro dosažení maximálního výpočetního výkonu při trénování umělé inteligence. Lze tedy argumentovat tím, že Micron čelí dvojnásobné expozici vůči jakýmkoliv negativním zprávám přicházejícím z tábora Nvidie.
Na druhé straně Sandisk vsadil všechny své karty výhradně na segment NAND flash pamětí. Vzhledem k tomu, že Nvidia tento typ úložišť masivně využívá ve své hardwarové architektuře pro AI, měla by mít jakákoliv negativní zpráva o odbytu procesorů přímý tlumící dopad i na hospodaření Sandisku. Finanční trh se však v pátek rozhodl tuto přímou úměru ignorovat, což svědčí o tom, že investoři vidí v bilanci firmy skryté faktory, které ji před čínskými riziky chrání.
Klíčovým prvkem finanční stability podniku je špičková ziskovost jeho produkce. Hrubá marže na úrovni 56,04 % dává firmě obrovský bezpečnostní polštář a ukazuje na vysokou přidanou hodnotu jejích technologických řešení. Průměrný denní objem obchodování dosahující 18 milionů akcií navíc potvrzuje, že se jedná o vysoce likvidní a institucionálně vyhledávaný titul, u kterého investoři využívají každé tržní anomálie k akumulaci dalších pozic.
Globální nedostatek kapacit jako záruka budoucích výnosů
Vysvětlení pátečního růstu spočívá v tom, že negativní interpretace zpráv kolem odmítnutí čipů Čínou je v podstatě mylná. Prezident Trump sice uvedl, že Čína chce namísto importu amerických technologií raději vybudovat svůj vlastní domácí polovodičový průmysl, což má samozřejmě dlouhodobé důsledky, avšak globální trh se nachází v úplně jiné situaci. Čína je v tomto ohledu pouze jedním dílkem do složité skládačky celosvětové poptávky.
Ještě před summitem prezidentů Trumpa a Si Ťin-pchinga panoval na globálním trhu extrémní nedostatek paměťových čipů, a tato kritická situace zůstává po summitu naprosto nezměněna. Kapacity pro budování AI datových center v USA, Evropě a dalších regionech jsou vyprodané na měsíce dopředu. Výrobní linky jedou na maximum a technologické firmy bojují o každou dostupnou komponentu, aby mohly pokračovat v expanzi cloudových infrastruktur.
Sandisk je díky tomu schopen okamžitě prodat každý jednotlivý paměťový čip, který dokáže vyrobit, a to bez ohledu na to, zda čínský trh objednávky realizuje, či nikoliv. Výpadek na asijském kontinentu bude okamžitě absorbován neukojenou poptávkou ze zbytku světa. Investoři, kteří v pátek svými nákupními příkazy vyhnali cenu akcií Sandisk nahoru, si tuto realitu plně uvědomují a vnímají titul jako stabilního vítěze technologického megatrendu, jehož fundamenty nejsou ohroženy politickými spory.
